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没有比“家”更舒适的地方
2002年3月，安然公司破产3个月后，我在波士顿向一群个人投资者发表了演讲。[8]我提醒大家，安然公司破产时，它的员工不仅失去了工作，他们的退休基金也被一扫而空。安然公司的雇员把他们退休储蓄的60%投入了公司的股票。当公司股价暴跌时，安然公司的2万名员工损失了至少20亿美元。我对观众说：“你已经在为你的公司效力了，最不应该做的就是承担双重风险，把你的退休金也放在那里。”我警告说：“毕竟，我们所有人工作的公司都可能成为下一个安然。防止这种情况发生的唯一方法就是多元化，在整个股票市场上分散投资，确保你不会把超过10%的退休金投入自己公司的股票中。”
我对接下来发生的事毫无准备。一个男人忽然跳了起来，用食指指着我，大声喊道：“我真不敢相信你刚才说的话。虽然我完全同意任何公司都可能成为下一个安然，但恰恰因为这一点，我觉得你的建议毫无意义。我为什么要把我的钱从一个我了如指掌的公司转到几百只我一无所知的股票上呢？多元化并不能保护我不受下一个安然事件的影响，而是将我暴露在了每一个安然公司的面前，而股市上到处都是这样的公司！我想把钱放在我熟悉的地方，那就是我工作的公司，我比周围任何人都了解自己的公司。这就是我控制风险的方法。”
我尽可能温和而坚定地回答说，安然是世界上最伟大的公司之一，它的大多数员工直到最后一刻到来之前还确信它不会出什么差错。安然公司在《财富》美国500强公司排行榜上排名第七，其股票长期表现远远超过市场平均水平，几乎所有安然的员工都相信该公司的官方口号“世界领先公司”，他们做梦也没想到安然会破产。1999年12月，在一次有数百名雇员参加的会议上，安然公司的人事部经理被问道：“我们应该把我们的401（k）养老金全部投入安然公司的股票吗？”她的回答是：“绝对应该！ ”
对我提问的人就像安然公司的员工一样，遭受着“本地偏好”的折磨，倾向于认为最熟悉的、所居住地区的投资是最好的。在世界各地，业余投资者和专业投资者都是喜欢长期待在家里的“宅人”。[9]
• 1984年，美国电话电报公司（AT&T）拆分为8家地区性电话公司后，投资者在当地公司持有的股票总额是在其他区域公司所持股票总额的3倍。
• 基金经理更喜欢投资距离他们比较近的公司。一种典型的情况是，一只基金投资的公司距离基金总部所在地的平均距离，比其他公司到基金总部的平均距离少99英里。
• 法国共同基金投资者将55%的资金投资于法国股市，尽管巴黎证交所的市值总额仅占全球股市总市值的4%。新西兰人将75%的资金投资在国内，尽管新西兰的市值总额还不到全球市值的1%。希腊股市在全球总市值中所占比重也不到1%，该国93%的投资都在国内。（一种更糟的情况是，1989年，日本股市即将跌入举世罕见的、史上最严重熊市之一，而日本投资者98%的投资组合都投资于国内公司。）
• 参加401（k）计划的投资者仅将其股票投资组合的5%左右配置给美国以外的公司，尽管其他国家的股市市值总额占世界股市总市值的一半。
• 美国和德国联合进行的一项研究发现，德国投资者预计其股市每年将比美国高出2~4个百分点。与此同时，美国投资者预计道琼斯指数将以几乎完全相同的幅度跑赢德国股市。
• 在401（k）计划的投资者中，只有16.4%的人认为自己所在公司的股票风险高于整体股市。
为什么我们在自己公司里感到如此安全？在熟悉和陌生之间，在我们所住地区和世界其他地方之间，边界是非常狭窄和接近的。[10]比如，你嘴里的唾液是你身体的一部分，你认为它好是理所当然的。这种有益的液体有助于消化，缓解口渴，帮助保持口腔清洁。但是如果有人让你把唾液吐到干净的杯子里，从一数到五，然后再把唾液喝回去呢？突然间——现在它是“在外面”，而不是在你的身体里——即使是你自己的一小口唾液也会让你觉得恶心。在你的嘴巴外面待几分钟，几英寸的距离，就足以把你的一部分变成某种陌生的、令人反感的东西。熟悉的舒适区和外部世界的危险区之间存在的时间间隔和距离就是如此之小。
当然，这是有道理的。如果人类祖先没有学会避开潜伏在他们身体外面和他们家园之外的细菌、捕食者和其他危险，他们就不会生存下来。太多的好奇心会害死穴居人。在无数代人繁衍生息的过程中，对熟悉事物的偏爱和对未知事物的警惕已经根植于人类的生存本能中。熟悉变成了安全的同义词。