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有关择股的量化指标问题
（1）你买入标的时看不看市净率这个指标？市净率达到多少就算不低了？你买入成长股或价值股这类周期股时，对市净率要求是不是不一样？分别达到多少你就会下手？到多少你就会卖出？
（2）你选择标的时会不会有市值考虑，文中所指“30倍PE以下买入定律”是不是指中盘股甚至大盘股。对于小市值成长股（100亿元以下甚至50亿元以下）你买入指标是不是要放宽点儿？
（3）目前这种弱势行情，30倍PE以下的成长股基本没有，有的话都是不增的、低增的或增速下降的。这几种标的似乎也不值得投资。那么增速超过30倍的基本都是PE为35倍及以上的，李老师，这种情况你认为是不是只有“等”这一条路可走？
首先，我得说明一下，你很想得到一个标准化、量化的估值指标，这几乎是每个投资人都曾有过的阶段。可喜可贺的是，你已经进阶到这个阶段了。不过遗憾的是，你最终会明白这个阶段的探索是浪费时间，估值没有量化指标，没有万能指标，没有标准化体系，你若越早明白这个道理，就能越快进入下一个阶段。
坦诚地讲，我没有筛选股票的黄金指标，那种用几个指标一组合筛选一大堆好公司或好投资机会的期望，估计是小说看多了。筛选的指标越细，漏网的可能性就越大；相反指标越粗，排查的工作量就越大，这是不可调和的矛盾。在筛选条件上，每个人习惯不同，我知道有投资高手专门统计特定形态技术指标的，然后再看业务；也有投资高手根本不做任何筛选指标，就是先选择大的、有前景的方向，再一个个用心研究细分行业有特点的公司，具体方法都不一样，有效和适合自己才是最重要的。
然后，我想说明的是，我一般喜欢看长期连续性指标，比如收入的增速连续3～5年达到20％以上，加权的ROE在15％以上的，如此筛选出来的公司往往市场需求的连续性好或者公司有独到的竞争优势，生意模式也不错，值得长期关注。但缺点是容易漏掉刚崛起增速没有满3年的好苗子；有时为了选择有投资机会的公司，会加上一些区间估值或者涨跌幅的限制，比如TTM估值低于30倍PE的，某个区间的跌幅较多，或者涨幅较低，这样容易找出一些被市场冷淡的对象，但缺点是会出现良莠不齐的现象。相对来说，逆向投资更看重低估，所以筛选上可以更侧重绝对估值低、区间大幅下跌的指标。成长股投资更看重素质，所以多侧重于反映经营素质的指标。当然，以上都是原则，可以根据自己的需要进行调整——这也是最重要的，知道自己要什么，然后再去找相应的指标，而不是反过来。
（1）市净率（PB）一般是需要重视的，但并不能说一定要多少才算高或者低，一切要结合具体标的的生意特性和发展阶段来看。一般而言，轻资产类、高利润率类生意PB可以相对高一些，周期性强、重资产、低利润率类生意相对低一些。如果说有一个绝对的衡量指标，那就是ROE（净资产收益率）。因为PB=PE×ROE，我们由此可以有以下的认识：
从PB=PE×ROE这个公式来看，当ROE=8％的时候，即便PE是35倍，但PB却只有2.8倍。若公司能够持续成长，ROE提升到25％，则届时的PE在25倍的时候，PB却反而提升到了6.25倍。由此可见，PE反映的是预期溢价，而PB反映的是资产溢价。通常预期的反映远早于ROE的实际变动，而PB则相对同步或者滞后于ROE的变动。
以上还可以理解为，ROE本身的变化趋势是估值的核心要素，估值的最大奥秘不是对指标的简单加减乘除，而是对企业未来盈利能力的前瞻性判断，是对公司经营阶段的准确定性。所谓模糊的正确，其实就是具体的PE和PB可以相对模糊（或者说可针对性分析），但ROE的趋势性判断一定要正确。
高ROE是公司盈利能力的体现，又高又可持续的ROE是公司强大竞争优势的体现。对这么好的公司，绝大多数情况下市场必然给予资本溢价，也就是较高的PB。如果一个高ROE公司出现很低的PB，你要想想为什么？有可能的原因：市场是傻瓜；公司的本质是强周期且当前处于盈利高峰的拐点。这种矛盾偶然会发生，但通常而言，高ROE与低PB本质上是矛盾的。
（2）市值会作为一个比较次要的要素考虑，但不同生意的市值是不可比的。卖牙签的和卖房子的，前者2亿市值可能已经到头了，后者200亿市值可能才算刚起步，怎么比？所以最重要的是公司当前市值，与其生意规模相比所处的位置。另一方面，如果相信未来中国经济规模将超越美国，与之匹配的资本市场里必然会出现大量的千亿级公司，所以目前对于A股公司的市值不用过度担心。何况，看看腾讯、阿里巴巴和苹果，那么大的市值还在飞奔，所以公司所处的市场规模和优势比静态市值重要得多。估值也是如此，并非市值大估值就低，很多几百亿市值的公司，理应比很多几个亿市值的“仙股”估值高得多。
（3）我不认为你的观察是正确的，有空的话你可以做一些数据统计。以我的观察来看，30倍以下的PE成长态势比较好的公司还是可以找到的。当然若找不到的话还是等待为好。其实就算找到了，执行完买入动作后，仍然还是长期的等待，所以说等待是投资的常态。
另外，并不是说成长股就自然对应30倍PE，再次重申：不同属性的生意不可简单类比。从A股的大部分公司来说，生意属性并不出众，30倍PE其实是偏贵的，除非这个公司未来业务规模会有5～10倍的增幅，公司竞争优势强，业务发展的确定性高。若公司现金流好且能实现并维持较高的ROE，当前PB尚不高，这种情况下，30～40倍PE也可以选择（一旦判断失误，就容易造成较大损失，属于高手动作）。