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东方财富
首先我要澄清一个概念,我们做投资的虽然都期望收益率好一些,但收益率这种东西都是回头看才知道的,事先我们并不知道哪里是风口以及市场在极端状态的时候到底能疯狂到什么程度。我们事先能通过严肃的分析得知的,无非是公司基本面是否靠谱(获胜的概率)以及当时估值是否合算(赔率)两个要素而已。
所以,可能在某些朋友看来,没有抓到这几年市场上最牛的公司实在太遗憾,但其实完全不是这么回事儿。以我自己为例,过去十多年,基本上没有拿到过市场上排名靠前的大牛股,但完全不影响十多年里持续获得满意的收益。为什么呢?因为最牛的那只股票可能5年上涨20倍,但很多优质、靠谱你能看懂且敢于重仓的公司虽然上不了排行榜前列,一样可以5年涨6~8倍。
你最后的成果不是取决于排行榜的排名,而是取决于你是否真正看懂某个公司并且在便宜的时候敢于投资。当然,也有什么都不懂或者在高风险状态下赌了一把也赚了不少的,但小概率事件没有参考的意义,而且难以持续。
回到你的问题,这些公司我大体都看过。如果能开启上帝视角的话,我肯定也会选择区间涨幅最大的,但很遗憾没有这个能力,我也不知道为什么卫宁能在估值极高的状况下的牛市里继续翻倍,同样也不知道为什么东方财富当时能炒到100倍市盈率(当时还有涨幅更牛的炒到上千倍市盈率)。我只知道,在那个赔率下,它们不是一个很好的投资选择。
对东方财富和同花顺来说,它们是典型的互联网券商股,就像牛市炒券商一样,互联网和券商股当然成为上次涨幅最大的公司之一,这不奇怪。从业绩来看也是如此,东方财富在熊市的2012年和2013年的净利润,是连续同比下降65%和下降87%,而到了转牛市的2014年和2015年,净利润同比暴增到3200%和1000%(2016年净利润下降68%),这种强周期性的盈利会在短期内出现爆炸性释放(但同样会在短期内暴跌归零),加上牛市给予100倍PE的炒作,当然会领涨。
所以从整体来说,收益率这个问题,你要从不同视角来看。在任何一个区间内都有极牛的牛股(比如方大碳素),你要是盯着去抓某个区间的大牛股,基本上只能走炒概念、追涨杀跌这条路了。但如果你把过去10年收益率最高的股票列出来,那就又是另一个面貌了:长期大牛股往往很少上年度牛股排行榜,但每年都不差,持续多年后就成为长期最牛的股票。同样,你把巴菲特等投资大师长期收益率最佳的历史收益数据全列出来,会发现很少有年度收益率惊人的记录,但却能在超长的时间跨度内一直稳健前行。
所以,别盯着区间收益率这个后视镜去看问题,也没必要非抓到涨幅排行榜前列的机会。理解好生意、好公司、好价格这三点,踏踏实实抓你真正看得懂、敢下手、握得住的机会,收益率这东西最终总不会亏待你。