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科伦药业
这个不确定，不是说科伦药业的管理层不能干，而是这个生意真的挺复杂，变量条件挺多。本质上是供大于求，从竞争策略上看，科伦药业本来也不是奔着大提价去的，科伦药业之前强调了川宁巨大的成本优势，公司在历史上也一直是行业中的规模和成本杀手，所以川宁要想杀出一条血路，可能还是会走“成本杀手”的路（至少是在开始阶段），那么川宁的巨大成本优势体现出来了吗？至少从财务上似乎没有体现出来。那么什么时候可以体现出来？目前确实不太清楚。
那就这么不清不楚行不行呢？可能不太行。因为科伦药业的看点是“困境反转”，抗生素主业这块比较平稳，但肯定是没什么未来的。而作为未来长期看点的新药研发团队，虽然配置豪华并且布局储备的在研新药规模惊人，但距离财务贡献确实还早着呢（帕瑞昔布钠刚刚批准投产了，但距离上亿的规模起码也要2～3年，而且后面也有恒瑞的竞品，更别说其他的仿制药了，这还不考虑任何审批和推广上的意外耽搁），唯一可能明显改变这两年财务表现的，还是川宁项目。
所以要研究科伦药业，就要把川宁的获胜概率和可能的时间周期搞清楚，而这个确实属于很难把握的东西，否则也不至于从之前的美好设想拖到现在了。如果没有川宁的确定性，那么科伦药业在估值上是比较虚的，“想象力”占的比重较大。乐观起来看那庞大的研发新药可以给市场很多期待，而悲观起来看财务和业务现状又可能带来较低的估值。
总的来看，科伦药业的“气质”属于敢赌，敢干的类别，但不幸的是，它生在一个很苦的行业，而且正在豪赌的川宁项目本质上也不是一个好生意（属于很复杂的生意），目前其局面依然是艰苦奋斗、喜忧参半，还谈不上已确定的否极泰来，更非一马平川。赌这种困境反转的公司从以下四点出发：
第一，成本很重要；
第二，要意识到需要很好的耐心；
第三，个人认为不宜大仓位集中；
第四，应该在组合中放在攻击序列位置而不是防守的位置。