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科大讯飞、洽洽瓜子
【2018年9月14日】现在市场总体低位，个人在学习的基础上，逐渐加大投入，总体300万元左右，已入手科大讯飞、宋城演艺、洽洽食品，各占三分之一仓位，还有部分“预备部队”，个股入手原因就不班门弄斧，烦请你点评一二，并给出一些建议？
这三个公司基本上是完全不同的特性。
科大讯飞被我选为第一大“妖”股，上市以来，这么多年旗帜一直飘扬着，给点儿风就飘。这个公司看技术成就介绍和卡位前景让人激动得浑身流汗，但看这些年的实际业绩增长和财务指标则让人直冒冷汗。这些年市场一直赋予它互联网入口级公司的估值水平，但公司目前实际贡献收入的生意形态却很一般，而且执行力也一直远远落后于市场预期，这可能与其机制有很大关系。
从长远来看，如果真是一个平台级的生意，那么前期的烧钱和亏损完全没有问题，但必须要表现出强悍的流量，垄断集中能力。科大讯飞其实现在的商业模式是什么还未知，市场一直在期待来个重磅级别的产品，但一直没有。而且形势正在发生变化，以往讯飞引以为傲的语音技术积累和数据库，在真正的互联网巨头，比如百度的切入后是否还有优势？技术投入和执行力相比，在这些互联网大鳄前有持续竞争力吗？我觉得非常悬，而且时间越长越悬。现在公司估值完全就是靠预期支撑，如果哪天这个预期被扭转了，会发生什么？
宋城演艺是一个能干也能折腾的公司。能干自不必说，国内旅游演艺市场几乎一家独大，掌握了旅游演艺的技术诀窍（看似简单实际壁垒很高）。其主营业务的优势在于可复制性较强，盈利能力超强，生意的可持续性极强且具有长期提价能力（看看杭州宋城），缺点在于资本开支大，所以ROE被拉低了，并且最优质的旅游目的地已经快占领完了，后续将开放的疆土相对不确定性得到极大提升，投资成本也越来越高，但总的来讲，这还是一个比较好的生意。
能折腾就是公司比较高调，战略野心大，但收购六间房被证明是完全的头脑发热和事实上的失败。今年公司又折腾出了剥离六间房的方案，算是认错回归主业的利好，8月底方案又有了新的调整要推迟剥离（完成今年业绩承诺后），这可能反映了对方的一些微妙的态度，后续这部分是否顺利剥离值得关注，这块如果剥离完毕（虽然还持股）希望公司好好做大演艺这个主业，其他泛娱乐的事情最好少折腾。
洽洽食品相对于上面两个来说就是个“老实孩子”，麻烦也在于太老实了。公司的瓜子基本盘比较稳固，但增长前景也比较暗淡（其持续提价能力并不确定）。现在主要的看点都在新品，目前看得到的主要是坚果，但截至2018年中，坚果占营业收入的比重只有12％左右，所以从目前来看，公司的亮点不多，当然估值比较便宜算优势。
你的情况介绍得很模糊，比如你对投资的期望值和主要疑虑和担心都不清楚，所以很难说给出什么具体的建议。关键是想明白为什么做这个组合和仓位配比的选择？做这个选择后最起码的期待是什么？最大的风险点在哪里？风险和期待具体表现在哪些观测的指标上，以用来判断是继续减持还是改错放弃？把这些东西明确下来，就是你目前最需要做的。