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上海新阳
关于半导体我觉得这是一个非常大的产业，目前每年进口的相关产品产值超过2000亿美元，对中国来说，这肯定是产业必争之地。但这个产业在我看来也太复杂，主要表现在产业链非常长，不同环节的技术壁垒都非常高，技术更新的节奏也非常快，部分环节属于典型的重资产，同时还具有较强的周期性。从这些方面来看，半导体绝对是一个大生意，但现阶段中国相关公司是不是好生意仍是见仁见智。
从三星的成功来看，其早前坚定切入内存芯片后，一直就是反周期投资（产业亏损周期咬牙扩大规模，忍耐到景气周期就是大胜），但做到这点的前提是有其他大的现金流业务持续输血。从中国目前的情况来看，大基金等各种金融和政策都体现了极强的国家意志。但总体来看，目前半导体产业的几乎所有关键环节和关键技术都在英特尔、高通、三星这种巨头和各种专业技术龙头手里，中国企业看不出有什么相对优势，我觉得这可能会是一个比较漫长的烧钱和追赶的过程。
在这一过程里，资本层面肯定会有很多大手笔运作，但具体到公司层面有没有高确定性的回报？我觉得悬。几年前听朋友建议看过一个芯片封装类的公司，当时资料看着也很有特点，似乎也挺有希望，但过去几年观察下来的结果，是其业绩连年大滑坡，当年很多看似不错的逻辑都没有实现，由此我觉得这行的水真的挺深的，不是说不能投资，而是对专业知识要求太高，属于投资里很高的跨栏。
上海新阳我不能给予什么投资建议，初步看其财务特征，大概有以下几点需要你留意：
（1）公司过去几年的营业收入和利润增速相当不稳定，经常刚大涨，下一年又负增长，这表明其市场环境或者竞争格局复杂，其业务缺乏稳定性。
（2）从2011年以来到2017年的6年里，公司的ROE一直在10％以下挣扎，甚至近几年还呈现出继续下降的样子。这其中我们看到其净利润率大幅的下降，这到底是需求端的问题？或是竞争导致的？还是公司费用和成本端有剧变？又或者是公司产品结构发生了变化？这些变化是暂时的还是持续的？未来是向好的还是向坏的？这些都决定了这个公司未来的价值，需要仔细思量。
（3）目前公司的市场预期已经极高，动辄已经给出60多倍的PE，PB也达到了6倍多。这显然已经将半导体产业的美好前景以及今年以来的业绩高增长予以了较高的预期。但结合我们上面分析的长期激烈竞争和较强周期性的行业特性，以及公司历来的营收不稳定和资产盈利能力不佳的情况，这两者之间显然出现了一定的矛盾。投资的超额收益来自超常的业绩增长和估值提升，现在估值已经很高，未来的业绩持续超额增长能达到吗？概率有多大？我觉得这应该是你整个思考的核心立足点。
所以总的来讲，我个人觉得半导体行业很“性感”，但就目前而言，我还没有找到很放心的对象。