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新天科技
你说的公司净利润率下降（从2014年的28％下降到近两年的20％多一点儿），从毛利率来看，其实基本是稳定的（2014年的45％，2015年的41.18％，2016年的43.69％，2017年三季度的49％，考虑到这几年间公司燃气、热力和水表的结构占比有一些变化，这个幅度是正常的）。
净利润率下降的主要原因在于费用端：2014年的三项费用率是17.56％，而2016年已经是22.45％（增加了近5个百分点），2017年三季度更是到了近25％的历史高点。从费用结构来看，销售费用率相比2014年只增加了1个多百分点，而管理费用率从当初的9.4％大幅提升到了14％，所以，可以认为净利润率的下降主要不是由于产品缺乏竞争力导致，而是由于加大了销售和研发管理力度等导致的。
结合这几年公司确实推出了不少新产品，在燃气和智能水表领域有了新的市场进展，且产能大幅提升，需要尽快消化掉这些的背景，可以认为这种费用率增长目前来看还是良性的，甚至是有利于公司中、长期保持产品技术竞争力的举措。
相比净利润率，其实更需要重点关注的是总资产周转率，这是目前拖累公司ROE的根本。而要达到这点，首先需要募投产能实现满产，其次需要存货周转率和应收账款周转率等大幅提升（在ROE很高的2010年存货周转天数只有51.6天，现在却需要95天；应收账款周转率也下降了近一半儿），这既需要公司的下游比较景气，也需要公司具备很高的经营效率。
从理论上来讲，公司所在行业较大，而当前业务规模还很小，且新涉及的智能水务等也都是具有大潜力的市场，这是这个公司的希望和预期所在（我其实比较担心的是它有点喜欢追概念的苗头，其目前所涉及的市场体量均足够大，只要把现有事情做实就是优秀级别，但如果再继续并购，扩大经营面，就要小心这种浮躁的状态了）。从公司历史经验情况来看，我感觉这个公司基本上倒也是按部就班干事业的，但还远谈不上优秀的高效经营水准，能不能把好牌打好还真需要慢慢观察。
公司已经上市好几年了，且目前的生意特性和经营水准都没有发生质的变化，所以可以参照其历史估值区间。从过去来看，其在非牛市环境下的2012～2014年平均市盈率为27～28PE，2012年创业板熊市期间年末收盘价约为26PE（最低极限到过20PE左右，但年末收回到26PE左右，之后非极端熊市状态下的年末收盘价都在32PE以上）。所以你可以根据这些公开信息，结合自己对市场大环境的判断来评估可能的波动区间。