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判断与挑选靠谱的私募（一）
普通民众很难有年化20％的投资渠道，反而频频在股票、P2P、炒黄金、炒期货中折戟沉沙，理财市场鱼龙混杂，凡人难辨，但大概率是初级阶段，迟早会过渡到专业人做专业事。你提过的私募领域，很多人不是很了解，可否介绍一下，顺便请推荐几个优秀私募给大家关注。
我觉得这个问题会对很多人有帮助。
从大类资产而言，未来金融类资产成为家庭资产进阶的主要途径已经非常清晰，现在还看不明白这个大趋势的，十年后再回头会像过去这些年没买房的人一样懊恼。但你说的没错，金融投资大潮和房产大潮很不同。房地产的黄金十几年，只要你上车了基本上都是赚的，但金融类投资同样一个十年，投资的绩效却可以拉开很长的梯队，其中很多可能都收益平平。这与两类资产的性质差别有关，房产相对差异化程度小，并且交易周期极长又是家庭最大消费开支，主观上大家都会很用心地选择且长期持有，客观上能较大程度地享受到长周期增值的利润。
但金融类资产差异极大，相关领域知识既复杂又枯燥冷僻，并且交易非常灵活，让人很难管住自己的手，所以对绝大多数缺乏专业知识技能和素养的人而言，自己折腾一般远远不如委托给靠谱的专业人员打理。以私募为例，怎么选择相对靠谱的私募基金呢？我从正反面两个角度给感兴趣的朋友提供一些参考。
从反面而言，什么样的私募一定要小心，最好别碰呢？
（1）每个年度的私募冠军要规避。这种冠军基本上都是为了快速出名，当年不惜重仓赌博并且运气不错的，赌的目的就是快速出名，然后大肆扩张规模，赚管理费，十个里八个是赌徒，一个还不知道自己是赌徒，还剩一个也是当年撞大运，总之毫无持续性可言，而且往往后面几年都很惨（因为豪赌的秉性不会变，但运气会变）。
（2）公共媒体竞相吹捧的“新巴菲特”和热衷于到处宣传的要小心。真正的投资家不会追求热门宣传和社交，这么做无非就是为了做大规模而已。做大规模对资产管理人而言并非不堪，但越大的规模越需要高度的专注和全身心的投入，媒体宠儿类的管理人哪儿有那么多精力再去思考研究？
（3）靠几只股票的投资神话扬名立万的要谨慎。这说明投资还处于重仓赌牛股的初级阶段，一般缺乏系统的方法论，其成功中具有较大的偶然性。其越是沉醉于过往的几个辉煌案例，越没意识到这其中的运气和自己系统层面的缺陷，很容易吃大亏。
（4）还没有靠自己的钱投资实现财务自由的要谨慎。如果一个人自己都不曾靠投资取得财务自由，那至少我是不会拿自己的钱去给他练手积累经验值的。投资这行，成功是一种习惯，在有选择的情况下，我建议优先选择已经成功过的人，一方面是成功者的经验教训已经自己花钱买了，另一方面是成功者的投资心态会更好，不会为了改变命运，用客户的钱去赌一些高风险的事情。
（5）号称有某种独门秘籍，自创了某些神秘投资方法的要小心。相信常识！投资这行天降伟人的概率远远小于天降骗子。
（6）业绩持续比同行好太多，但其投资方法却不得而知的（或者其宣传的方法很难如此好的）要小心。这就像一个公司业绩好到“爆炸”，但没人搞得清它到底是怎么做到的一样，往往是事出反常必有妖。
（7）天天泡在社交网络上，特别热衷预测市场和板块行情的要规避。说得好听未必投资真行，但要连说都说不到点儿上，一看就是还在“坑里”晃悠的，就别浪费时间了。
从正面而言，靠谱的私募或者管理人一般有什么特征呢？
（1）非常强调风险，甚至将风险的管理置于获取收益之前，不怕和客户谈风险将客户吓跑。当然这里你需要搞清楚他是怎么定义风险的？如果他只是把风险定义为净值回撤和波动，那么基本上投资的段位比较低。总体而言，一个不懂风险、不会聪明地承担风险的管理者，就是在将客户置于高风险之中。
（2）有至少3～5年以上的连续可查净值，并且净值明显地体现出“熊市大幅战胜市场，牛市收益一般跑不过市场”的特征，这其实就是理性风险管理的必然结果，也是高度符合复利原理的净值模型。另外，特别要关注一下基金的“夏普比率”这个指标，这是反映承担单位风险得到的超额回报能力（夏普比率越高，表明这只基金的风格越稳健，在获得目前收益率的同时能很好地控制净值大幅回撤和波动的风险），在私募排排网等主要的第三方基金评估网站都有列出。3年以上数据中收益率接近的，优先选择夏普比率高的，夏普比率数据接近的，优先选择数据周期更长的。
在净值统计中，还可以扣除掉牛市期间的收益率，然后再看其总体的复合收益率——这样可以检查其收益来源中到底有多少是来自大牛市这种运气，多少是来自一般市场环境。同样的5年复合收益率25％，扣除其中1年大牛市期间的收益后，A的4年复合收益率20％，B则是8％，这说明B基金大多数时间其实很平庸，只是抓住了大牛市的一次性机会，显然A的实力要远远高过B。
（3）在净值排查中，要注意一些市场极端状态期间的净值情况，比如2012年下半年，或者2015年第三季度，在市场极端状态时产品的净值是怎样的？又比如在2013年上半年到2016年2月以后的净值是怎样的？极端状态的净值表现，真实展现了投资人对恐惧、贪婪的驾驭能力，以及对市场强烈偏离价值中枢的敏锐和处理上的价值观。这里要特别说一下，可不是在市场大跌中回撤越低就越好（因为这可能说明管理人知行不合一，说好了市场低估时不择时的高仓位，结果市场大跌他就吓跑了。一次来看可能碰巧回撤很低，但你根本不知道未来他会怎么做，而长期通过跑来跑去择时实现优秀绩效的投资人，据我所知一个都没有）。
风险与机会的平衡是一门艺术，关键是聪明地承担风险（所以通常会看到，在市场非常低的熊市末期，好基金的跌幅会突然变大，因为在这个极低的估值下管理人会主动地加仓而不是跑路。然后市场一旦反弹，好基金净值会迅猛回升，甚至创出新高），永远避免重大永久性损失（所以回撤虽然可以理解甚至是知行合一的表现，但如果回撤太大，比如达到35％甚至更高，往往也说明管理人风险控制偏弱。而且回撤过大对于复利伤害很大：净值回撤20％，涨回到原位置只需要反弹25％，回撤40％，涨回去就需要68％的涨幅，回撤50％，涨回去需要100％的涨幅。等于来一波大行情也只是用来解套了。另一种就是跌下去，市场反弹了它却没什么涨幅，说明要么重仓压几只股票失败了，要么大跌把他吓跑了，这种不能选），应在波动可承担的范围内获得更好的投资机会。
（4）产品管理人要有清晰的投资价值观，对于自己能把握什么机会，不能把握什么机会，说得很清楚，最重要的是其价值观必须是严肃的投资理念，而不是夹杂着宏观经济分析、价值趋势投机等。对怎样实现长期的高复利有一套清晰的方法论。好的管理者一般是专注的人。他们绝不错过属于自己能力范围内的机会，但也会坦然放弃自己能力之外的诱人果实。一个不遮掩自己能力空白区域，对客户和自己都很坦白的人，更容易确保长期的成功。
（5）一般好的管理者都比较低调，会把主要精力用在投资相关的思考研究上，不会热衷于各种宣传路演和网络吹嘘。另外，规模方面，太小或者太大都是减分项。规模太小的私募生存艰难，存续期是个问题，而且为了生存不排除铤而走险赌一把的可能；规模太大的各方面都很正规，但规模也确实是收益率的敌人。
特别要注意的是，还有一种骗局是私募公司发了一堆基金产品，但往往只有几个拳头产品好，大部分产品都很糟糕。这种都不排除互相接货做明星产品净值的嫌疑，至少说明能力比明星产品净值反映的要可疑得多，甚至有可能存在道德风险。
（6）如果有机会深入交流的话，管理者是否在看待各种问题上表现得客观理性？投资是一个人思维模式在金融世界中的反射，你不能指望一个平日高度偏执、情绪化、看问题简单粗暴的人，到了证券市场里突然就冷静理性了。当然，偏执狂也可能获得巨大成功，但这其实只是个小概率事件，赌不赌就看你自己了。
以上这几条正反结合，是可以选出几个靠谱的私募的（格上理财、私募排排网等都可以获得相关数据），有能力的话将这几个私募做一个组合就更稳健。其他还有一些考察项，比如公司实力、团队能力等，不是不重要，而是你也无法真正了解，还是看更容易验证的东西为好。名气或者获得了多少大奖这种就不要太当真了，甚至有不少声名显赫而且管理规模超过几十亿元人民币的，仔细统计数据一看，完全是垃圾一样的表现，这行你根本不能信这些虚的。
最后，对私募投资人说几句话：
（1）私募是一种理财方式，但别妄想着一夜暴富。投资私募与投资房产一样，必须要有穿越牛熊的觉悟，长期持有才有可能有优厚回报。格上理财中数千个私募的统计中，过去5年收益率最高的私募前10名的平均收益率是350％，相当于5年复合收益率28.5％左右，这是有据可查的顶尖私募的5年业绩水准。
（2）在选择相信之前，要经过非常严格地审视和调查，怎么苛刻都不过分。但一旦选择相信后，也需要有足够的耐心。不管多么优秀的私募，一定会遇到表现低落的时期。这时其实是私募客户命运分化的时刻：有些坚定选择相信，最终雨过天晴；有些开始指手画脚、愤愤不平，那大概率是要倒在最低点。其实，对于有坚固投资价值观和有效投资体系的产品而言，长期而言，优秀的回报是大概率的，但如果私募客户自己缺乏耐心，就是给你40年前的巴菲特基金入伙的机会，你也会在中途早早跑路了（巴菲特有几年的业绩非常平庸，而且没有一年能排到当年业绩排行榜的前列）。
（3）投资产品最重要的是搞清楚自己想要什么，否则你既不会有好收益也不会有好心情。如果你特别在乎风险，那就选择价值观非常谨慎、净值波动率低、能高度抵御诱惑的产品，但同时你不能在牛市的时候眼红别的产品远远跑赢你。
同样，如果你愿意承担更大一些的波动风险，而追求更好的增长弹性，那就选择在选股上有较高造诣且善于发现机会，又敢于集中持仓的产品，但同样你不能在行情低迷、跌宕时抱怨，回撤波动比低风险的产品高那么多。
总之，说起来选择私募是一个相对省心的投资选择，但那并不代表没有门槛。会看门道，知道自己最核心的需求，愿意用一颗平常心和中、长期的视角坚定持有，就是成为优秀的私募投资人，也是获得让自己满意产品的门槛。