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中材科技、盈趣科技
【2018年11月25日】对中材科技（002080）和盈趣科技（002925）的看法，特别是盈趣科技（002925）目前有利润点的是电子烟（本人算是老烟民了，2年前就尝试过IQOS，觉得很难抽），但近期有部分国家和地区禁止电子烟销售，会对它今后的利润增长带来多大影响？
中材科技的生意特性很一般，你可以看到，其过去多年的ROE都不足10％，这还是在长期高负债率的情况下的表现，固定资产占比50％多，且应收占收入比和存货额都非常大。从财务数据来看，公司的盈利波动很大，而且营业利润和扣非后净利润的波动远高于销售收入。
造成这种现象的原因在于，首先公司产品的附加值不高，只有25％左右并且具有一定的周期性波动，20％多的毛利率下，费用率还高达18％～20％，真正剩下的净利润率只有几个点。在这种情况下，成本端稍微波动一下，或者费用端稍微上几个点（比如，近几年由于老业务扩张和新业务投资，财务费用率就从2015年的1.6个点上升了2个点，如果原来净利润率是7的话，一下子就能下降15％的净利润），或者出现一次较大的资产减值（如2016年的大额资产减值损失就占到了销售收入的2.84个点，相当于净利润的小一半儿没了），净利润就会出现大幅波动。这么来看，这个生意还真挺难的。既不具有收入需求端巨大的弹性和想象力，在成本和费用端又不具有超强的控制力，这样就比较容易出现“意外的经营波动”。
盈趣科技2017年才上市，2018年就业绩变脸了。从其业务介绍来看：公司在智能控制及创新消费电子领域积累了丰富的设计制造经验，为公司自有品牌的开发奠定了坚实的基础。
公司基于无线互联云计算等技术，着重开发智能语音控制、智能场景模拟、移动终端控制，并联合“Intre盈趣云平台”进行产品的综合拓展与功能升级，逐步自主建立智能家居生态系统，并致力于该领域的技术攻关和应用研究，目前公司已推出多款高技术含量的家居产品……几乎什么都能做，但你也不知道它到底是做什么的。
就目前能看见的主要是电子烟，我个人对电子烟的前景持高度怀疑态度：就像你说的，真正的烟民不觉得这个东西好抽，轻量级吸烟者直接戒掉就可以了，它没有什么扎实的应用场景，并且当前已经有研究证明电子烟的危害可能比烟草还大，唯一的健康性都不稳固就完全没戏了。而且这不是一个新概念，也有上市公司搞了好几年，一个真正有生命力的东西应该是迅速成长渗透的，不会这么多年还只活跃在电视购物里，而除了这个，公司真的没有其他看点了。