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洽洽食品
但我这里不想聊品类扩张的前景，因为我觉得这个前景说不上有多大的确定性，也说不上完全不可能，大概处于一种可能但并不那么肯定的中间状态（当然这只是我的个人感觉）。我想说的是，这些综合信息摆在一起的时候，就显现出洽洽食品的投资选项是一种什么特征。比如，你能把它作为优秀甚至伟大企业的种子选手来看待吗？我觉得距离有点儿远。
无论是它所处的这个生意，或是它过去比较平庸的经营历史，还是它现在正在做的这件事情的创新格局（现在做的我认为是对的，但充其量也仅是按部就班地对，谈不上什么格局立意上的高大深远），看起来都大概只是个生意特性一般的，走过一些弯路，正试图重新回归正轨的公司。而且它所准备扩张的领域，除了渠道优势，目前还看不到其他特别强大的东西。虽然炒货坚果市场空间在1000亿以上，但这个市场不太可能有高集中度，因为门槛太低，需求差异化也较多，所以在这种特性的市场下，公司经营品质和管理层能力的高低几乎决定一切，而洽洽食品过去的经营品质和多元化失败的历史，让人对其在这方面不会给予过高期许。
如果定性在上面的这种公司特征，那么投资机会肯定瞄准的是两个关键要素：
第一，它的经营态势最好是基本见底的，或者说错误的路必须确定停止了，正确的路必须确定已经开始了；
第二，由于其经营水准并不那么高明，你很难给予它短、中期极高的成功概率和中、长期极大的成长空间，所以它一定要定位于折价交易，一定要用足够便宜作为保护垫。
目前从这两点来看，我个人认为第一条算是基本符合了（三季度实现营收9.1亿元，同比增长3.82％，环比二季度增长13.61％。新品瓜子和坚果今年预计总共能达到6亿元左右，营收占比达到15％以上），需要密切关注后续几个季度的数据变化来进一步证实（特别是新品的增速，是未来可见的主要弹性，以及为了获得这个营收增速在费用端的代价）；第二条从当前的价格而言，可能还不符合我个人对于这种公司安全的定义。