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1.1 合约规范
期权有两种：看涨期权（call option）是在指定日期或之前对特定资产（包括证券、商品指数或期货合约）以约定价格买入或持有多头的权利。看跌期权（put option）是在指定日期或之前对特定资产以约定价格卖出或持有空头的权利。
期权合约与期货合约存在明显不同。期货合约要求按约定价格进行交割，买卖双方均有必须履行的义务，卖方必须进行交割、买方必须接受交割。期权合约的买方则有选择权，他可以选择取货（看涨期权）或交货（看跌期权）。如果期权买方选择取货或者选择交货，期权卖方就必须选择作为另外的一方。在期权交易中，权利均在买方而义务均在卖方。
期权合约条款中被买卖的资产被称为标的（underlying）资产或简称标的。期权合约持有者选择执行买入或卖出权利时，标的资产的交割价格被称为执行价格（exercise price）或敲定价格（strike price）。期权合约可执行的终止日被称为到期日（expiration date）（见图1-1）。
图1-1 合约规范
①如果是期货期权，标的合约是期货合约而非商品。
如果期权直接从银行或其他交易商（dealer）处购买，被交割的标的资产数量、执行价格、到期日都可以根据买方需要而订制。但如果期权是在交易所市场购买的，那么每份合约对应的标的资产交割数量、执行价格、到期日都已被预先设定（见图1-2和图1-3）。 [1]
以交易所期权为例，纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange，NYMEX）1份执行价格为21美元的10月份原油看涨期权的买方，拥有在10月到期日或之前以每桶21美元（执行价格）的价格买入1份10月份到期的1000桶原油期货（标的）合约的权利；芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）1份执行价格为80美元的3月份通用电气公司股票看跌期权的买方，拥有在3月到期日或之前以每股80美元（执行价格）的价格卖出100股通用电气股票（标的）的权利。
由于股票没有过期期限，股票期权（stock option）的标的资产就是一定数量的股票。期货期权（futures option）就相对复杂，由于期货合约有到期限制，所以期货期权的到期日通常与标的期货合约到期日相同，NYMEX执行价格为21美元的10月份原油看涨期权的标的资产就是10月份原油期货合约；芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）1份执行价格为96美元的6月国债看跌期权的标的资产就是1份6月到期国债期货合约。
许多交易所还上市分期期权（serial options），这种期权的标的资产都是同一期货合约，但期权到期日不同。如果没有与期权到期日相同的期货合约时，期权的标的是期权到期后最近交割月份的期货合约。比如，芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）1份12月德国马克期权的标的资产是12月到期德国马克外汇期货合约。由于没有10月或11月到期外汇期货合约，12月是离10月或11月最近的期货合约到期月，10月或11月德国马克期权的标的资产就是12月到期期货合约。
交易所交易合约到期日并不相同，取决于交易所各自规定。美国股票期权到期日通常是到期月第3个星期五的后一天（即第3个星期六）。期货期权的到期月并不一定与期权合约中的交割月完全一致，有些期货期权到期日会比标的期货合约的交割月提前几个星期，比如NYMEX的原油期权到期日通常是标的期货合约到期月前一个月的第1个星期六，就是说10月份期权的到期日是9月份的第1个星期六。
图1-2 期权买单
图1-3 期权卖单
[1] 也有的交易所上市灵活期权（flex option），这类期权允许期权买卖双方对执行价格、到期日等进行协商。由于这类期权得到交易所担保，仍被视为交易所交易期权。