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9.7 投资风格问题
由于绝大多数理论定价模型都假设标的合约市场价格是随机变化的，因此仅依靠理论定价模型计算结果进行交易的期权交易者，不能对标的合约市场的价格变动方向带有倾向性。而在现实世界中，很多期权交易者交易生涯的开始阶段，都是在主要依靠判断价格变动方向的标的合约市场上进行交易。因此，很多交易者都有基于标的合约市场价格变动方向判断而进行投资的风格。比如，有的交易者可能是趋势跟随者，奉行“趋势是好友”的信条；也有的交易者是逆趋势交易者，喜欢“买弱卖强”（buy weakness，sell strength）。
交易者常会尝试将其个人交易风格融入到期权投资策略中去。做法之一是提前考虑如果标的市场价格开始变动，对于某种交易策略需要做出怎样的调整。举例来说，假设交易者初始持有Delta中性的跨式期权空头。这种价差有负的Gamma值，标的市场价格上涨时头寸的Delta值变小（shorter），标的市场价格下跌时头寸的Delta值变大（longer）。如果交易者喜欢逆趋势交易，由于他的头寸是自动逆趋势调整，因此他会尽可能地避免做出调整。无论价格向哪个方向变化，价格回撤都是对投资组合有利的。
如果喜欢跟随趋势的交易者持有同样的跨式期权空头，他会利用一切机会进行调整。为了保持头寸的Delta中性，他会在市场价格上涨时买入标的合约，市场价格下跌时卖出标的合约。
反之，同样道理适用于买入跨式期权的交易者。他的头寸Gamma值为正，当标的市场价格上涨时头寸的Delta值变大，市场下跌时头寸的Delta值变小。如果交易者喜欢跟随趋势交易，他会相信市场价格将保持同样方向继续变动，因而尽可能少地调整头寸。然而，如果他是逆趋势交易者，他会尽可能多地进行调整；一旦市场价格改变方向（发生反转），每次调整对他而言都是盈利机会。
持有头寸的Gamma值为负的交易者总是跟随标的市场趋势进行调整，持有头寸的Gamma值为正的交易者总是逆标的市场趋势进行调整。如果交易者倾向于跟随趋势交易或逆趋势交易，他会选择适合他个人风格的交易策略与调整过程。跟随趋势的交易者会选择Gamma值为正的交易策略加上较少的调整，或Gamma值为负的交易策略加上较频繁的调整；逆趋势交易的交易者会选择Gamma值为负的交易策略加上较少的调整，或Gamma值为正的交易策略加上较频繁的调整。对于纯粹的理论交易者而言，他不会考虑这些，因为对于他而言，根本就不存在趋势这回事。但对于大多数交易者来说，通常难以改掉跟踪趋势交易或逆趋势交易的老习惯。