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附录A 期权术语表与相关专有名词
A
全部或决不指令all or none（AON）该指令下单后如果能被完全执行就执行，否则就不执行。
美式期权American option 到期前任何时间期权都可以被提前执行。
套利arbitrage 买入或卖出不同市场中的同一种产品，利用两个市场的定价失衡获利。
亚式期权Asian option 平均价格期权。
被执行/指派assignment 期权卖方收到买方通知，要求执行期权的过程。
平值期权at-the-money 执行价格等于标的合约当前市场价格的期权。在期权交易所中，该术语通常指执行价格近似等于标的资产价格的期权。
自动执行automatic exercise 除非期权持有者提交指令，否则清算所在期权到期时自动执行实值期权。
平均价格期权average price option到期时价值取决于特定时间区间内标的合约平均价格的期权。
B
反套利backspread 这是一种Delta中性价差，其中购买的期权数量大于卖出的期权数量，所有期权的标的合约及到期时间均相同。
远期贴水backwardation 近月合约价格高于远月合约价格的期货市场。
障碍期权barrier option 期权是否有效或是否存在与标的资产价格是否达到事先约定的价格水平有关。
熊市价差策略bear spread 标的合约价格下跌时，理论价值上升的价差。
盒式套利box 同时持有相同执行价格的看涨期权多头和看跌期权空头、另一执行价格的看涨期权空头和看跌期权多头。所有期权的标的合约、到期时间均相同。
牛市价差策略bull spread 标的合约价格上涨时，理论价值上升的价差。
蝶式期权butterfly卖出（买入）两个相同执行价格的期权，同时买入（卖出）一个更低执行价格的期权和一个更高执行价格的期权。所有期权类型相同、标的合约相同、到期时间相同。三个执行价格间的关系为中间执行价格是最高执行价格和最低执行价格的中点。
买入–卖出策略buy/write 买入标的合约，同时卖出一份基于此标的合约的看涨期权。
C
微值交易 cabinet bid 在某些交易所中，允许买入报价低于最小报价单位，便于交易者深度虚值期权的平仓。
日历价差calendar spread 时间价差的一种。
看涨期权call option 卖方与买方签订合约，买方有权利但无义务以固定价格在特定时间或在特定时间前买入指定标的合约；卖方在买方愿意执行期权的前提下，有义务为买方交割标的合约。
利率上限期权（同interest rate cap）cap 浮动利率资金的借入方与借出方签订的合约，合约约定借入方对借入资金所支付的利息不会超过某个最大利率。这类似于一个以借入资金利率为标的的看涨期权。
选择人期权chooser option 是一种跨式期权，持有人在约定日期前必须选择持有看涨期权或看跌期权。
圣诞树形期权Christmas tree 这种价差涉及三个执行价格。在最低（最高）执行价格上买入一份或多份看涨期权（看跌期权），同时在较高的两个执行价格上卖出一份或多份看涨期权（看跌期权）。所有期权到期时间相同、类型相同、标的合约相同。
期权分类 class 相同到期时间、相同标的资产的同种类所有期权合约。
结算所clearing house 保证交易所内所有交易都得到执行的组织。
结算会员 clearing member 交易所的会员，由结算所授权对客户的交易进行处理，通过收取保证金和变动保证金保证客户交易的履行。
利率双限（同interest rate collar）collar浮动利率资金的借入方与借出方签订的合约，合约约定借入方对所支付的资金浮动利率不会超过某个最大值、借出方所收到的资金浮动利率不会低于某个最小值。这类似于标的资产换成利率的篱式期权。
组合combination 难以进行有效归类的双边期权价差组合。通常用来指共同构成标的合约合成头寸的看涨期权多头与看跌期权空头，或看涨期权空头与看跌期权多头。
复合期权compound option 买入期权的期权。
鹰式套利 condor 卖出（买入）两份不同执行价格的期权、同时买入（卖出）更低执行价格的期权与更高执行价格的期权。所有期权类型相同、标的合约相同、到期时间相同。不同执行价格间是等距的。
远期升水contango 远月合约价格高于近月合约价格的期货市场。
条件指令contingency order 一种只有满足提前约定条件时才有效的指令。
转换套利conversion 持有标的资产头寸多头的同时，持有看涨期权空头和看跌期权多头。所有期权具有相同的到期时间、执行价格。
持保立权covered write 持有标的资产多头（空头）的同时，卖出看涨期权（看跌期权）。
圆筒期权cylinder 篱式期权或利率双限的一种。
D
延迟开始期权deferred start option一种以未来时间点开始的期权。
Delta Delta（Δ） 期权理论价值对标的合约价格变动的敏感程度。
Delta中性Delta neutral 头寸中所有Delta正值和Delta负值之和为0。
对角价差diagonal spread 持有一份看涨期权（看跌期权）多头，同时持有一份不同执行价格、不同到期期限的看涨期权（看跌期权）空头。所有期权的标的股票或商品相同。这种价差类似于使用不同执行价格的时间价差。
E
弹性elasticity 期权价值变化随标的资产价值变化的敏感程度。有时也被称为杠杆值。
互换期权exchange option 期权持有者有权以一种资产来换取另一种资产。
除息日ex-dividend（date） 除息日前买入股票的投资者会在除息日收到股息。
执行exercise 看涨期权情况下，期权买方通知卖方，要求按执行价格对标的资产进行交割；看跌期权情况下，期权买方通知卖方，要求按执行价格卖出标的资产的过程。
执行价格exercise price 期权执行时，标的资产交割的固定价格。
到期日expiration（expiry） 合约期限的终止日。
外在价值extrinsic value 时间价值。
欧式期权European option 只能在到期日执行的期权。
F
合理价值fair value 理论价值。
篱式期权fences 头寸由标的资产多头（空头）、虚值看跌期权多头（空头）、虚值看涨期权空头（多头）组成。所有期权合约到期日相同。
成交或取消指令fill or kill（FOK） 所有委托必须马上执行，否则自动取消。
灵活期权flex option 一种交易所交易的期权合约。买方和卖方可以对期权合约的条款进行讨价还价。通常可以改变的条款包括：执行价格、到期日、执行条件（欧式期权或美式期权）等。
利率下限期权（同interest rate floor）floor浮动利率资金的借入方和借出方签订的合约。借出方得到保证至少能收到借出资金的约定最低利率。这类似于标的资产为浮动利率的看跌期权。
远期合约forward contract 合约约定买方和卖方在将来某时刻以约定价格买入或卖出标的资产。
远期价格forward price 交易时的即期价格加上所有持有成本，使得远期合约价值为0的价格。
远期开始期权 forward start option 将来某时刻开始的期权，期权的执行价格等于那时的标的资产价格。
正面价差front spread 比率垂直价差的一种。
fugit fugit距离美式期权最优提前执行时点的剩余时间。
期货合约futures contract 一种交易所交易的约定双方在将来某时刻以约定价格买卖资产的合约。此类合约每日结算，所有的盈利和损失立即就能实现，根据标的合约结算价决定投资者账户的资金流入与流出。
期货型清算futures-type settlement商品期货交易所通常使用这种清算模式，要求存入初始保证金，但不需要买方向卖方立即支付现金。每个交易日末，根据当日结算价和前日结算价（或初始交易价格）决定最终现金结算额。
G
GammaGamma（Γ） 期权Delta值对标的合约价格变动的敏感程度。
未撤销则有效指令good until can-celed（GTC） 除非指令被执行或被撤销了，否则它一直保持有效。
交叉跨式价差guts 跨式期权的一种，构成价差的看涨期权和看跌期权都是实值期权。
H
抵扣hair-cut 在股票期权交易所中，交易者要向结算所缴纳一定数量的资金以保证交易的执行。这类似于商品交易所的保证金要求。
套保比率hedge ratio 即Delta值。
套保者hedger 交易者进入市场的主要目的是保护已持有的标的合约头寸。
水平套利horizontal spread 时间价差的一种，使用相同执行价格但不同到期日期权的时间价差策略。
I
立即成交否则取消指令 immediate or cancel（IOC） 委托单要么全部成交，要么部分成交，否则即行取消。
隐含波动率implied volatility 在其他条件已知情况下，使理论定价模型计算出的期权理论价值等于期权市场实际交易价格的波动率。
指数套利index arbitrage 套利策略中涉及交易指数内成分股票、指数成分商品、指数衍生品等。
敲入障碍期权 in-option 障碍期权的一种。只有标的资产价格到期前达到约定水平时，期权才自动生效。
敲入价格in-price 敲入障碍期权生效前，标的资产必须进行交易的价格。
实值期权in-the-money 执行价格低于（高于）当前标的合约价格的看涨期权（看跌期权）。
市场间价差intermarket spread 价差由两个不同标的证券、商品及其衍生品市场的相反头寸构成。
内在价值intrinsic value 对于实值期权而言，等于实值的程度；虚值期权没有内在价值。
铁蝶式期权iron butterfly 跨式期权多头（空头）与宽跨式期权空头（多头）的组合。所有期权到期时间相同、标的合约相同。
J
卷筒式套利jelly roll（roll） 一个到期日的看涨期权多头和看跌期权空头，与另一到期日的看涨期权空头和看跌期权多头的组合。4份期权的执行价格相同、标的股票或商品相同。
K
kappakappa（K） Vega
敲出障碍期权knock out option 同out-option。
L
梯式期权ladder 圣诞树形期权的一种。
腿leg 价差头寸中的一侧（端）。
涨跌幅限制limit 交易所交易合约在特定时间区间内所允许的最大价格变动幅度。
限价指令limit order 只有在指定价格水平或更有利价格水平上，指令才能被执行。
自营经纪人local 商品期货交易所交易大厅中为自己账户而非其他客户进行交易的交易者。自营经纪人在所在市场上发挥的作用类似于股票或股票期权交易所内的做市商。
锁定的市场locked market 由于价格已经触及涨跌幅限制而停止交易的市场。
多头 long 买入合约所导致的头寸。该术语还被用于标的资产价格上涨（下跌）时头寸理论价值上涨（下跌）的情形。注意，看跌期权的多头（空头）是看空（看多）市场。
多头溢价long premium 特指在标的资产价格大幅波动时理论价值随之上涨的头寸。这种头寸在标的资产价格波幅很小时理论价值降低。
比例价差多头long ratio spread 反套利的一种。
长期期权（或LEAPS）long-term equity anticipation security（LEAPS）概括三百余种普通股和11种指数的长期期权（期限长于1年）。
回望期权look back option 到期日的期权收益与标的资产价格在一段时间内所取得的最大值或最小值有关。对于看涨期权而言，执行价格等于期权存续期内标的资产价格的最小值；对于看跌期权而言，执行价格等于期权存续期内标的资产价格的最大值。
M
保证金margin 交易者为保证交易的执行而存放在结算所的资金。
目标市场价指令market if touched（MIT） 条件指令的一种，指在市场价格达到或超过指定价位时，以市价指令形式进行操作的指令。
做市商market maker 独立交易者或专业交易公司，同时给出买入与卖出报价。
市价指令market order 以当前市场价格立即执行的指令。
收盘市价单market on close 在交易日临近收盘时，以当前市场价格执行的指令。
N
裸头寸naked（position） 没有反向头寸保护的多头头寸或空头头寸。
中性价差neutral spread 价差头寸是Delta中性的。价差也可以是数量中性的，即同类合约的多头合约数量与空头合约数量相同。
市场无责任指令not held 交易者将指令提交给经纪商后，经纪商有权决定何时执行、如何执行指令。
O
omegaOmega（Ω） 表示期权弹性的希腊字母。
选择性委托单one cancels the other（OCO） 同时提交两份指令，两份都可执行。如果其中一份已被执行，另外一份则自动取消。
订单薄处理人员order book official（OBO） 指负责为公众执行市价指令或限价指令的交易所人员。
虚值期权out-of-the-money 没有内在价值的期权。看涨期权（看跌期权）是虚值期权的条件是执行价格高于（低于）标的合约当前市场价格。
敲出障碍期权out-option 障碍期权的一种，到期前当标的资产价格达到某个约定价格水平时，期权自动作废。
敲出价格out-price 敲出障碍期权失效前，标的资产必须进行交易的价格。
未成交订单out-trade 由于交易双方向交易所报送的信息不匹配，结算所不能处理的交易。
覆盖策略overwrite 针对现有标的合约头寸卖出期权的做法。
P
平价parity 内在价值。
大头针风险pin risk 对于期权卖方而言，到期时期权正好是平价期权的风险。此时，期权卖方不知道期权是否会被执行。
投资组合保险 portfolio insurance通过连续调整标的资产数量来复制期权特征的过程。
头寸position 交易者在特定标的市场上持有的所有未平仓合约数量。
持仓限额position limit 交易所或结算所设定的个人交易者或交易公司可以持有的同一标的市场上最大未平仓合约数量。
权利金 premium 期权价格。 [1]
程序化交易program trading 是指一种套利策略。在买入或卖出定价错误股指期货合约的同时，在指数成分股上持有相反头寸。
看跌期权put option 卖方与买方签订合约，买方有权利但无义务以固定价格在指定时间或在特定时间前卖出指定标的合约；卖方在买方愿意执行期权的前提下，有义务接受买方交割标的合约。
R
远期范围合约range forwards 篱式期权的一种。
比例反套利ratio backspread 反套利的一种。
比例价差ratio spread 价差中，多头合约（标的合约多头、看涨期权多头或看跌期权空头）数量与空头合约（标的合约空头、看涨期权空头或看跌期权多头）数量不相等。
比例立权ratio write 对于持有的标的合约头寸，卖出多份期权合约，也即是利用多份期权的持保立权。
比例垂直价差ratio vertical spread价差通常为Delta中性。其中，卖出的期权合约数量要多于买入的期权合约数量。所有的期权标的合约相同、到期日相同。
反转套利reversal conversion（reve-rsal） 标的合约空头头寸与看涨期权多头及看跌期权空头的组合。所有期权的执行价格、到期日都相同。
RhoRho（ρ） 期权理论价值对利率变化的敏感程度。
风险转换套利（风险反转套利） risk conversion（risk reversal） 包含标的资产多头（空头）的篱式期权。
筒式期权roll 卷筒式期权的一种。
S
转手倒卖者scalper 交易所内交易池交易员的一种。他们通过在特定市场上的连续以买入报价买入、以卖出报价卖出而获利。他们通常持有合约的时间非常短暂，且通常会在交易日交易结束前平掉所有仓位。
序列到期期权serial expiration 商品交易所内，基于至少1个月后到期期货合约的系列期权。
系列series 相同标的合约、相同执行价格、相同到期日的所有期权合约。
空头short 卖出合约所导致的头寸。该术语还被用于标的资产价格下跌（上涨）时头寸理论价值上涨（下跌）的情形。注意，看跌期权的空头（多头）是看多（看空）市场。
空头溢价short premium 特指在标的资产价格波幅很小时理论价值随之上升的头寸。这种头寸在标的资产价格大幅波动时理论价值降低。
比例价差空头short ratio spread 比率垂直价差的一种。
空头轧平short squeeze 股票期权市场上会出现的情况，指的是由于要约收购等原因股票价格上升迫使做空者必须购回做空品种补足空仓，这种压力可将做空者逼到绝境，因为理论上讲交易品种的价格上涨是无限大的。
SigmaSigma（σ） 通常用来表示标准差。由于波动率通常用标准差表示，因此它也用来指波动率。
专业商specialist 一种交易所会员，他具有做市商的职责（对指定合约或一组合约做市）。他可以为自己的账户买卖，也可以作为客户的经纪商。专业商要维持市场的有序和公平。
投机者speculator 希望利用标的合约价格上涨或下跌获利的交易者。
价差spread 市场多头头寸与对应的空头头寸的组合，但并不一定是相同标的合约市场。
股票型结算stock-type settlement这种清算模式中合约的买方需要向卖方即时全额支付。交易的收益和损失要到头寸平仓时才能获得。
止损限价指令stop limit order 条件指令的一种。当合约价格到达指定价格时，止损限价指令变为限价指令。
止损指令stop（loss）order 条件指令的一种。当合约价格到达指定价格时，止损指令变为市价指令。
跨式期权straddle 看涨期权的多头（空头）头寸与看跌期权的多头（空头）头寸的组合，这里的看涨期权和看跌期权具有相同的标的合约、执行价格与到期日。
宽跨式期权strangle 看涨期权的多头（空头）头寸与看跌期权的多头（空头）头寸的组合，这里的看涨期权和看跌期权具有相同的标的合约、到期日，但具有不同的执行价格。
带式组合strap 两份看涨期权多头（空头）和一份看跌期权多头（空头）的组合。所有期权的标的合约、到期日、执行价格都相同。
执行价格strike price（strike） 执行价格。
序列组合strip 一份看涨期权多头（空头）与两份看跌期权多头（空头）的组合。所有期权的标的合约、执行价格、到期日相同。还指：用于复制长期合约或期权的系列期货合约或期货期权合约。
互换swap 约定交换未来不同现金流的协议。常见的互换涉及变动利率支付与固定利率支付间的交换。
互换期权swaption 在将来某时变为互换的权利。
合成头寸synthetic 具有近似相同特征的不同合约的组合。
合成看涨期权synthetic call 标的资产多头（空头）与看跌期权多头（空头）组合而成的交易策略。
合成看跌期权synthetic put 标的资产空头（多头）与看涨期权多头（空头）组合而成的交易策略。
合成标的合约synthetic underlying看涨期权多头（空头）与看跌期权空头（多头）组合而成的交易策略。所有期权的标的合约、到期日、执行价格都相同。
T
TauTau（τ） 通常指剩余到期时间。
理论价值theoretical value 在给定期权合约条款、标的合约特征、利率水平等前提下，由数理模型计算出的期权价值。
ThetaTheta（θ） 期权理论价值对剩余到期时间的敏感程度。
三向式期权three way 类似于转换套利或反转套利的头寸，但标的合约多头或空头由深度实值看涨期权或看跌期权所代替。
时间盒式套利time box 相同执行价格和到期日的看涨期权多头和看跌期权空头、与另一执行价格和到期日的看涨期权空头和看跌期权多头的组合。其实是不同执行价格下的卷筒式套利。
时间溢价/时间权利金time premium时间价值。
时间价差time spread 买入（卖出）某个到期日期权、同时卖出（买入）另一到期日期权。通常两份期权的类型、执行价格、标的资产都相同。
时间价值time value 等于期权价格减去内在价值。虚值期权的价格仅包括时间价值。
类型type 将期权分为看涨期权和看跌期权的归类。
U
标的资产underlying 期权执行时用来交割的资产。
V
变动保证金variation 每日由期货合约结算价变化所产生的现金流。
VegaVega 期权理论价值对波动率变化的敏感程度。
垂直价差vertical spread 买入一份期权合约的同时卖出另一份期权合约。这两份期权合约的类型相同、标的合约相同、到期时间相同，但执行价格不同。
波动率volatility 某段时间内标的资产价格波动的程度。
波动率倾斜volatility skew 基于相同标的合约的不同执行价格期权的市场隐含波动率不同的趋势。
W
权证warrant 一种长期看涨期权。股票权证可使持有者在到期日前以约定价格买入普通股。权证到期日期在特定情况下可能会被发行者延迟。
立权write 卖出期权。
[1] 除表示期权价格外，有时还被译为“溢价”。——译者注