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8.13 价差指令输入
在成熟的期权市场中，价差都是作为单个合约来进行交易的。这表明1份价差都有单一买价和单一卖价的。举例来说，假设交易者希望交易1份特定的跨式期权，他从做市商处得到的报价是3.45/3.55。如果交易者希望卖出跨式期权，他可以以3.45的价格（做市商的买入价）卖出；如果交易者希望买入跨式期权，他可以以3.55的价格（做市商的卖出价）买入。如果他决定愿意支付3.55，他和做市商都不会关心价差中看涨期权价格为1.75看跌期权价格为1.80，或看涨期权价格为1.55看跌期权价格为2.00，或者其他看涨期权与看跌期权的价格组合。他们唯一关心的是看涨期权和看跌期权的价格之和是3.55。
做市商总是试图为整个价差报出买入报价和卖出报价。如果价差是普通类型的，比如跨式期权、宽跨式期权、蝶式期权或时间价差等，买卖报价通常会很快报出。当然，做市商也是人，如果价差非常复杂，涉及几种期权合约并按不常见比例构建的，这就会耽误做市商几分钟时间来计算价差的价值。但无论是多么复杂的价差，做市商都会尽量给出他觉得最好的双边市场价格（买入报价和卖出报价）。
价差报价指令与单个期权报价指令类似，能够以一定要求进行提交。最普通的指令是市价指令（market order）（按当前市场价格提交的指令）和限价指令（limit order）（指定价格的指令）。其他的条件指令（contingency orders）可能还包含指明在什么市场情况下执行报价的指令。以下条件指令在附录A中都有定义，都是经常出现在期权市场中的指令。
全部或决不指令（All Or None）
成交或取消指令（Fill Or Kill）
立即成交否则取消指令（Immediate Or Cancel）
目标市场价指令（Market If Touched）
收盘市价单（Market On Close）
市场无责任指令（Not Held）
选择性委托单（One Cancels The Other）
止损限价指令（Stop Limit Order）
止损指令（Stop Loss Order）
填有限定条件的两份典型价差报价详见图8-23a和图8-23b。
负责执行价差指令单的经纪商需要按照指令单上的具体要求执行。除非交易者明确知道当前的市场条件状况或者交易者对处理指令单的经纪商很有信心，否则提交对如何执行给出非常详细说明的指令单是很好的做法。此外，当交易者在考虑价差指令单所传递的所有必需信息（到期月份、执行价格、期权类型、买入指令单还是卖出指令单、构建比例等）时，容易识别出指令单中因疏忽而输入的错误信息。因此，指令单提交执行前再检查一遍也是一个很好的习惯。期权交易本身已经难度很高了，如果信息沟通再出现问题，那将是难上加难了。
图 8-23