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索洛的预感
GDP 来衡量，没有任何现有证据能 够证明我们将恢复欧洲“辉煌的 30 年”和美国“黄金年代”那种快速增长的态势。
索洛的预感
这种局面不应该完全出乎意料。值得注意的是，在二战后经济 增长的巅峰时期，罗伯特•索洛于1956 年写了一篇论文，暗示经济增长最终将放缓。彳?他的基本观点是，随着人均 GDP 的增长，人们会储蓄更多的钱，从而有更多的钱可以投资，每个工人有更多的资本。这会降低资本的生产率。如果一个之前只有一台机器的工厂如今有了两台机器，那么同样的工人就必须同时操作这两台机器。当然，一个工厂如果有更多的机器，就可以雇用更多的工人，而一旦整个经济体内未充分利用的劳动力储备濒临枯竭，那么整个经济体就不可能继续维持增长（假设每年进入的移民数量保持不变）。因此，用额外的储蓄购买的额外机器将不得不由更少的工人来操作。每一次新的并购以及每一额外单位的资本投入对 GDP 的贡献会越来越小，最终导致经济增长态势放缓。此外，资本生产率的降低削减了投资回报率，反过来又抑制了储蓄。因此，最终人们将停止储蓄，经济增长将放缓。
这种逻辑是双向的。资本稀缺的经济体增长更快，因为资本的 边际生产率比较高。富裕的经济体往往资本充裕，增长比较慢，因为新投资创造的经济产出并没有那么高。这意味着劳动力和资本之间的巨大失衡往往会得到扭转。劳动力过剩的经济体增长更快，由于收入增长更快，储蓄也会增长更快。因此，这些经济体积累资本的速度更快，资本更加充裕。与此相反，资本相对于劳动力过多的经济体积累资本的速度更慢。
其结果就是资本增长率和劳动力增长率之间的巨大差异无法长 期维持下去，因为如果资本增速比劳动力增速快，那么经济中相对于劳动力的富余资本就会过多，这将减缓经济增长。资本和劳动力的供给状况在短期内可能失衡（比如，我们看到，在当前的美国，支付给劳动力的薪酬在GDP 中所占比重正在下降23 ），但从长远来看，一个经济体保持近乎平衡的增长路径是一种天然趋势。这里所谓的“近乎平衡”，是指劳动和资本增速大致相同。作为某种形式的资本，人力资本的重要性体现在工人的技能上，在近乎平衡的增长态势下，人力资本增速与其他资本增速也大致相同。索洛认为， GDP 作为劳动、技能和资本的产物，也将保持同样的增长速度。
当前有效劳动力的增速受制于两个因素，一是之前的生育率，二 是人们的工作意愿。在索洛看来，这两个因素似乎在更大程度上受到人口学因素的驱动，而非经济学因素的驱动，而且这两个因素与一个国家的历史和文化的关联性比较大，而与当前经济或经济政策的关联性比较小。然而，如果得益于技术的改进，一个工人的效率大为提高，甚至可以胜任两个人的工作，那么有效劳动力将翻倍，全要素生产率或许会提高。索洛认为，这种转变也与一个国家当代的经济和政策无关。实际上，他这种观点把有效劳动力的增长率排除在经济范畴之外了。这就是为什么他将劳动力的增长率称为“自然增长率”，从他的理论中，我们知道，从长远来看，GDP 的增长率必然和有效劳动力的增长率相同，也就是说，二者都是以自然速率增长。
索洛的理论可以催生出许多推论。首先，一个经济体在经历了 重大变革引发的快速增长阶段之后，就会回归平衡增长的轨道，增长可能会放缓。这与1973 年后欧洲的情况明显一致。在经历了战争的摧残之后，欧洲有很多地方资本稀缺，之后经历了快速增长；到 1973 年，快速增长的时代结束了。在美国，索洛提出的那种投资驱动型增长在二战后明显放缓，但好在全要素生产率在 1973 年之前的增长速度比较快。自