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金融的国民核算方法
未知
金融的国民核算方法
在本章的初始部分，我们展示了当借贷市场均衡的时候，储蓄（供给）等于投资（需求）。这适用于金融体系的微观市场均衡逻辑，但是我们也可以从更宏观的角度来分析。通过第7章中介绍的国民收入核算方法的视角来看储蓄和投资，我们能够在国家层面追踪资金流量并且分离出不同的储蓄来源。
储蓄-投资的恒等式
我们从一个没有政府和国际交易的简化经济模型开始。所有的交易都发生在一国之内的居民之间。在我们的简化模型中，居民将会怎么使用他们赚来的钱呢？他们只有两种途径使用：他们可以消费（当期花掉）或者储蓄（存下来以后用）。换句话说，收入等于消费和储蓄之和。
收入=消费+储蓄 （21-1）
在这个简化经济模型中，由于没有政府和国际交易，所以所有的储蓄都是私人储蓄（private savings）——一国之内个人和企业的储蓄。
现在，我们想一想人们如何赚钱呢？因为没有与政府和国外的往来，因此只有当国内的其他人从他们那里购买物品与服务的时候，人们才能有收入。所有这些购买都能算作消费（像肉、衣服和车这类商品）或者投资（像工厂和机器这样的生产投入）。收入等于总花费，在封闭的模型中等于消费加投资：
消费+投资=收入 （21-2）
这个结果接近我们在第16章介绍的国民收入核算框架。
接下来，为了得到储蓄和投资的关系，我们可以将式（21-1）和式（21-2）放在一起。式（21-1）表示消费加储蓄等于收入。式（21-2）说明收入也等于消费加投资。将它们放在一起，我们可以得到：
消费+储蓄=收入=消费+投资
因为消费出现在等式的两端，我们可以消掉它，我们直接得到了储蓄和投资的恒等式：
储蓄=投资 （21-3）
经常被写作：
S=I
储蓄和投资的恒等式告诉了我们在没有政府和国际交易的经济中储蓄总是等于投资。
私人储蓄、公共储蓄和资本流动
我们的简化经济舍去了现实中的一个重要部分：政府。如果政府的税收收入大于其政府支出，就会产生预算盈余。政府的预算盈余是另一种形式的储蓄：政府以税收的形式获得收入并且将它储蓄起来而不是直接花掉。如果政府存在预算赤字（政府支出超过税收收入），产生负储蓄。在这种情况下，政府必须从经济的其他部分借钱来保证支出大于税收。
如果我们知道政府的税收收入，然后减去政府支出，我们就能得到公共储蓄（public savings）：
公共储蓄=税收-政府支出 （21-4）
把私人储蓄和公共储蓄相加之后我们得到的国民储蓄（national savings）是家庭和企业的私人储蓄与政府的公共储蓄的总和。当政府财政出现赤字时，国民储蓄低于私人储蓄；当政府财政盈余时，国民储蓄高于私人储蓄。
现在，在我们简单经济中的居民有三个渠道来使用他们的收入：他们可以消费、私人储蓄和向政府缴税。我们在式（21-1）中加入税收：
收入=消费+私人储蓄+税收 （21-5）
居民也有另一个方式来获得收入：他们可以把物品与服务卖给政府并且得到收益。我们在式（21-2）中加入这种新收入：
消费+投资+政府购买=收入 （21-6）
就像前文那样处理，式（21-5）和式（21-6）中的收入相等：
收入=消费+私人储蓄+税收=消费+投资+政府购买
消掉两边的消费可以得到：
私人储蓄+税收=投资+政府购买
我们重新调整等式，使投资单独在等式的一边：
投资=私人储蓄+税收-政府购买 （21-7）
因此，由式（21-4）可得：
投资=私人储蓄+公共储蓄
换句话说，国民储蓄等于经济中的总投资。
注意，我们仍然假定没有国际交易。国民储蓄-投资的恒等式只在封闭经济（closed economy）——一种与其他国家的经济无相互影响的经济体中成立。我们需要加入模型中的真实经济的最终部分是开放的国际往来，这被称作开放经济（open economy）。
当资金被允许自由地跨境移动时，可能发生两种类型的国际金融交易。当储蓄在国内（在本国）的资金投资于其他国家的时候，我们称资本流出。与之相对的，当其他国家的储蓄资金投资于国内的时候，则称资本流入。资本流入与资本流出之差叫净资本流入（net capital flow）。净资本流入发生在投资高于国民储蓄的国家。与之相反，净资本流出发生在国内储蓄高于投资的时候。
对于一个开放的经济，国民储蓄一般不会正好等于投资。但是，当把全球经济作为一个整体的时候，储蓄一定等于投资。这意味着一国的任何额外储蓄一定会被其他国家的投资吸收。在换个视角专栏中，我们对实际例子进行了评价。
换个视角 储蓄更多总是好事吗
当我们是孩子的时候，我们总是被教育储蓄的好处。我们中的很多人都虔诚地将我们的钱放入存钱罐中，期盼着一段时间以后能够用这笔钱买一个更大更好的玩具。
然而在过去10年里，美国人已经不怎么储蓄了，政府面临巨大的财政赤字。家庭平均只储蓄他们收入中的一小部分，很多人实际上花的比挣的多，他们用贷款和信用卡支撑超额支出。除此之外，政府长期存在巨大的经常项目赤字，这表示进口远大于出口。所有这些都表明美国居民开销过度了。
但是其他国家储蓄过量是问题所在吗？全球储蓄过量假说把最近美国经济中的弊病归结为亚洲和拉丁美洲国家的高储蓄率。
当经济开放时，资本能够跨境流动，在一国中，储蓄不再必须等于投资。这使一国的储蓄超过个人和企业想要投资的数量成为可能。当这种可能发生的时候，超额的储蓄可以在世界范围内寻找收益最好的投资机会。这类资金中的大多数最后流到美国，因为投资于美国看起来更安全。经济学家肯尼斯·罗格夫曾估计，在2007年，世界2/3的超额储蓄最后会投资于美国。
这是一笔很大的资金。在2007年金融危机之前的几年，美国的资本净流入大约占其GDP的6%。美联储主席本·伯南克认为，大规模的资金流入保证了低水平的利率，这就使美国人能够借到便宜的钱。低息借款推动了21世纪前10年中房地产市场的繁荣，但是借很多钱来买房的人却不能承受一个更高的贷款利率。在某种程度上，美国的房地产泡沫真的是由拉丁美洲和亚洲的超额储蓄造成的吗？这好像很难让人相信，但是它们极有可能在其中起了作用。
资料来源：http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20110218a.htm；Kenneth Rogoff，“Betting with the house’s money，”The Guardian，February 7，2007，http://www.guardian.co.uk/commentisfree/2007/feb/07/bettingwiththehousesmoney.