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银行与货币创造过程
未知
银行与货币创造过程
前文中，我们讨论了金币最终是如何被由黄金支持的纸币取代的。我们思考了它的一个明显优势：携带一张价值“10个金币”的纸币远比携带10个金币要方便。还有另一个不太明显的优势，即通过一个被称作部分存款准备金制度的过程，纸币使银行能够进行货币创造。这是在现代金融系统中最为重要的一点，尽管在直觉上具有挑战性。为确保你能够理解它，花费一些时间也是值得的。
“创造”货币
要了解银行如何创造货币的，最简单的方法是描述一个经济体是如何从使用金币过渡到使用纸币的。首先，想象你生活在远古时代，所有交易都通过金币来进行。这个经济体中存在多少货币？这是一个很容易回答的问题：它就是黄金的数量。
接下来，假设银行业出现了，现在你有机会将金币存起来而无须随身携带它。当你在银行中存入一枚金币时，银行将给你一张纸（即钞票），它价值“一枚金币”。你可以在任何时候去银行，并将这张纸与银行交换然后得到一枚金币；在任何时点，你都可以去银行以纸币换金币。而且人们发现使用纸币比走到哪里都挑着沉重的金币更为方便。
现在，请你站在银行的角度想一想。作为一个银行家，你观察到，在任何一天，在存储了1000枚金币的银行金库中，人们只来提取100枚。因此其余的900枚只是放在那里什么也不能做，为什么不将它们借出并收取这些贷款的利息从而获利呢？所以你决定将这900枚金币借给那些需要用它们购买东西的人，比如支付给建筑商让他们盖房子。当工人们以金币形式获得他们的工资时，他们都决定将它们存放在银行。他们存储的每一枚金币，银行都将给他们一张价值“一枚金币”的纸币。
现在经济体中有多少货币呢？如图22-1所示，该行仍有1000枚金币（仍然是在银行中储备的100枚金币加上以贷款形式发放给借款者的900枚金币），但是现在银行已经发行了1900张，每张价值“一枚金币”的纸币，由于人们对使用纸币或金币进行交易是无差异的，于是我们可以理所当然地将纸币认定为是货币，我们可以说，银行在通过贷款来创造货币。准确地说，它创造出了价值900枚金币的货币。
图22-1 简单的货币创造过程
在当今的经济体中，货币创造过程是如何运作的呢？让我们通过另一个简单的例子，并借助一些基本的会计工具来分析。
当下经济体中的货币创造。比方说，你带着1000美元走进一家银行并进行存款。银行拿走你的现金并将它存入保险柜中，同时在你的账户余额上增加1000美元。
现在银行有1000美元的现金。这1000美元是一笔资产（一笔归银行使用的资源）。但银行同时也承担负债（即它所欠下的一定金额）：它欠你1000美元，并承诺你能够随时取回这1000美元。你可以在任何需要的时间取回这1000美元，而这一事实也正是为什么诸如此类的存款被称作活期存款（demand deposits），即银行账户中可以被存款者随时提走并无须提前通知的资金。
银行赚钱的主要方式是通过贷出资金收取贷款利息。因此银行希望在安全的前提下尽可能多地将这1000美元贷出。正如我们在金币银行一例中所见，将全部活期存款都保留在手中并没有必要。相反，银行决定将一部分活期存款留在手里，并将其余部分贷出。
我们将银行保留在其保险柜中的那部分现金叫准备金（reserves）。在现实中，现代银行以现金形式持有准备金或将准备金存储在美联储，即美国的中央银行。和以前一样，贷款的资金使银行能够“创造”货币。美联储要求银行保持一定比例的存款作为准备金。银行作为现金准备金保留的数额与其活期存款总额之比被称为准备金率（reserve ratio）。我们在之后的讨论中都将假定准备金率为10%。法律所要求的（由美联储规定的）银行应保留的存款称作法定准备金（required reserves）。银行作为准备金保留的超出法定准备金的部分，被称作超额准备金（excess reserves）。之前的金币的例子与之相比，银行是通过在不保留准备金的情况下贷出资金来创造货币。
透视银行的交易流程的最简便的方法是借助一个简单的会计工具，即T形账户。我们可以使用T形账户来记录银行资产及负债是怎样随交易发生变化的。图22-2a显示当你存入1000美元时，T形账户中银行的资产与负债将会发生何种变化。银行T形账户的左侧显示了银行的资产，在这种情况下，有1000美元的现金流入。账户的右侧显示银行的负债，在这种情况下，有1000美元的活期存款。
图22-2 银行如何创造货币
现在，让我们看看当一个新的客户进入银行希望借出900美元时将会发生什么，比如说，他要买一个新的冰箱。银行家从库存中提取出900美元的现金并将其作为贷款交到借款者手中。图22-2b显示了该银行的新处境：由于贷款是银行的资产，银行仍拥有1000美元的资产：100美元的法定准备金加上900美元的贷款。资产与负债的总额仍是1000美元，然而资产的内在构成发生了变化。
到这里事情就变得有趣了：家电卖场销售冰箱并得到900美元的现金报酬。店主去银行将这一金额存入商店的账户。图22-2c显示出银行现在的境况。银行目前拥有如下资产：一笔900美元的贷款，一笔新增的900美元的存款，以及100美元的法定准备金，总共是1900美元。
银行手头实际握有的现金（900美元加上100美元）小于其总存款数额（1900美元）。这对银行而言是鲁莽的行径吗？如果你仍记得我们古老的金币银行的例子的话，那就并非如此：通过观察得知，每天只有少数客户想将纸币转换成金币，因此银行只在金库中保存10%并将其余部分借出是一个很好的选择。同理，现代银行所依据的事实就是所有客户不会在同一时间提现。
我们假定银行将客户存储金额的10%作为法定准备金。经验表明，这一数额将足以满足储户日常一天的取款需求。银行拥有1900美元的负债（1000美元来自原始存款，其余900美元来源于店主的存款），银行现在应保留190美元的现金作为法定准备金（即1900美元的10%）。这意味着它愿意将金额高达1710美元的现金贷出（1900美元的90%）。
银行已经发行了900美元的贷款，现在借给另一个客户810美元，使总贷款额为1710美元。这一新的情况由图22-2d显示。
这个过程会持续多久？该银行将继续放贷，并收取存款。随着时间的推移，银行最终可从新贷款中创造出高达9000美元的货币。为什么是9000美元？因为你最初存入1000美元，银行需将它的10%（100美元）最为法定准备金，然后将其余部分贷出，并最终以存款形式收回贷款。
这些存款反过来，创造准备金需求。当银行借出了总额为9000美元的贷款时，它预期能收到9000美元的存款，将总额的10%（900美元）作为法定准备金保留。于是总的法定准备金数额就是100美元加上900美元。由于你最初1000美元的存款，银行现在有足够的现金支付它。但这是银行拥有的全部现金，所以它无法再继续贷出了。银行有9000美元的贷款和1000美元的准备金，并且没有额外的钱用于新的贷款。不过，你原来的1000美元已经发挥了相当大的作用：银行利用它创造了9000美元的新货币，有效地将1000美元变成了10000美元。
从一家银行到整个经济体系。到目前为止，我们假设经济体中只有一家银行，所以每个人都要用它来进行借贷与储蓄。在现实中，当然会有许多银行。其中最大的几家是美国银行、大通银行、花旗集团以及富国银行。
如果我们将例子中的这家银行当成整个银行体系的代表的话，那么本例的逻辑就是站得住脚的。比如说，第一笔存款可能被存入美国银行，然后进入大通银行。再下一笔可能被存入花旗银行。关键点在于，所有被贷出的货币最终将回流到银行体系中的某一家银行。
让我们用一些专业术语来对我们的讨论进行加工。我们把银行体系的贷款活动所创造的货币与政府的央行所创造的货币之比称作货币乘数（money multiplier）。在我们的例子中，银行将存款的10%作为准备金。
如果存款准备金率为100%（这种情况称为完全存款准备金制度），我们的例子中将不会发生任何借贷。你最初的1000美元将完整地保留在银行金库中。如果银行不贷款，人们想要获得买房或买车的钱将变得十分困难。整个金融体系就会陷入停顿。
我们很少观察到完全存款准备金制度。相反，我们用的是部分存款准备金制度（fractional-reserve banking），那是银行保留的准备金数额低于存款总额的100%的制度。也就是说，存款准备金率小于100％。部分准备金制度允许银行贷出其存款的一部分。准备金的数额决定了货币乘数的大小：作为一个简单的近似，我们可以将货币乘数记为1/R，其中R是准备金率。
货币乘数：
这样一来，10%（或等价于0.1）的准备金率就意味着货币乘数为10：
有1900美元的负债（1000美元的原始存款+商店老板的存款900美元）的银行现在想要在保险柜中保留190美元（1900美元的10%），这意味着它愿意将金额高达1710美元的现金贷出（1900美元的90%）。
银行已经发行了900美元的贷款，现在借给另一个客户810美元，使总贷款额为1710美元。式（22-1）所描述的近似情况将精确地运转，只要人们在银行之外不持有现金，同时银行尽可能地将法定准备金之外的货币贷出。如果其中任何一个假定不成立，货币乘数都将小于近似值。
最终，部分存款准备金制度使银行成了我们现在所熟知的状况。然而，你可能会思考这其中是否蕴含着巨大的风险。这将会是一场灾难吗？万一大量的客户在同一时间到银行要求提现将会怎样？一场银行挤兑将随之而来，这种情况是由于客户担心银行面临资金耗尽而产生的。阅读专栏现实生活来了解一些现实生活中的例子。
现实生活 银行挤兑与银行假日
2007年，数百名惊慌失措的客户在英国北岩银行外排起长队，试图将钱从银行账户中提出。为什么人们开始对持有他们货币的银行失去信心？简而言之，因为媒体刚刚报道了北岩银行大量投资于由美国房地产泡沫引致的几乎毫无价值的贷款及金融产品。随着这些投资损失惨重，银行濒临破产。
英国银行业规章对储户提供了一些保护：如果北岩银行破产，政府将归还他们的大部分积蓄，上限为35000英镑（约为55000美元）。但是大多数客户仍决定以英镑的形式将储蓄带回家，而不愿意冒风险。据报道，两天之内已有20亿英镑的现金被提走。
银行挤兑是个问题，因为在部分存款准备金制度之下，银行并没有足够的货币来支付一定比例的储蓄存款额之外的现金需求。讽刺的是，银行挤兑恰恰导致了客户所担心的事情——银行倒闭，即使他们本来的担忧或许是多余的。如果有足够多的客户同时将他们的存款提现，一家银行将不可避免地走向破产，无论其初始状态如何。
出现银行挤兑后最重要的反应措施应该是尽量安抚储户并留出时间等待恐慌消退。在大萧条时期，1933年3月，密歇根州州长担心该州最大的银行之一（底特律监护人信托公司）正处在关张的边缘。为了不让银行倒闭，州长采取了釜底抽薪的策略，停止该州所有800家银行的交易，让人们只靠他们口袋中的现金过日子。然而与平息恐慌背道而驰，这一举动只是引发了更大的关注。很多人指出，如果银行只能通过禁止交易才能保全的话，整个系统必将面临崩溃的危险。
关于银行陷入困境的言论传遍全国，银行挤兑螺旋性失控，损毁了人们的储蓄并削弱了经济。作为回应，国会迅速下达了后来被称为“银行假日”的政策，将所有银行关闭四天（后来被延长至一个星期）。就在银行即将重新开放之前，罗斯福总统通过广播跟美国人进行了“炉边谈话”，并简单地解释了事情的原委。此外，美联储承诺将为重新开业的银行提供无限量的货币供应，由此储户的存款基本上百分百保险了。
神奇的是，这竟然生效了。当银行重新开张时，恐慌已经消退，美国人又将他们在银行挤兑中取出的资金的2/3存入银行。这个“银行假日”的产物是通过《格拉斯-斯蒂格尔法案》建立了联邦存款保险公司（FDIC），它向储户保证，一旦银行倒闭，政府将会对任何100000美元（之后又改为250000美元）以下的存款提供保护。
北岩银行究竟发生了什么？在分支银行排长队后的第二天，英国政府介入并宣布如果银行破产，政府将退还客户账户的全部储蓄。恐慌情绪减弱，北岩银行等待着新气象的到来。然而，由于它在美国房地产崩溃中损失了太多资金，英国政府不得不将其接手过来以保证其今后的运行。这些经历提醒我们，银行挤兑这种目前普遍被认为已经载入历史书的现象，在今天的经济体系中仍会发生。
资料来源：http://www.nber.org/papers/w12717；http://www.bos.frb.org/about/pubs/closed.pdf.
衡量货币
既然我们已经知道货币是如何通过银行体系创造的，那么现在我们重新审视之前提出的一个问题：经济体中有多少货币？如果你正在考虑：“这取决于你问的是什么类型的货币。”那么恭喜你，你想的很对。管理货币供给（money supply）是美联储的职责。美联储根据流动性，即一项资产在不损失价值的情况下转化为现金的难易程度，将货币分类。
货币的最狭义的定义包括在交易中可以立即使用的部分，它只包含两部分：现金和保存在美联储的准备金（美联储对这些准备金拥有完全的控制权，并且可以保证它们能够在必要时被迅速转化为现金）。货币的这种定义有时被称为硬通货。在我们对货币乘数的讨论中，银行系统就是在硬通货基础上进行“倍增”，就像我们最初例子中的金币一样。
美联储经常使用其他两种更为广义的货币定义，它们被称为M1和M2：
·M1包括现金（硬通货）加上支票账户余额（活期存款，它不完全是现金，但它是大多数人都可以存取的）。
·M2更为广泛。M2包括M1中的全部内容加上储蓄账户和其他可以将货币锁定一定时期的金融工具。由于这些形式的储蓄无法在不贬值的情况下迅速转换为现金，它们相比于其他形式的货币流动性较差（定期存单就是一种流动性较弱的货币形式的例子）。
这两个类别都是货币供给的合法测度指标。我们使用哪一个取决于我们的目标。如果我们想着眼于支出（流动性），可用M1。如果我们想要着眼于储蓄，我们将使用M2。你可以将M2看作经过“货币乘数”放大之后的对货币量的一种测度，将其与硬通货相比可以让你了解在某一给定时点上货币乘数究竟是什么。图22-3显示出货币乘数随着时间的推移保持相对稳定，直到2008年金融危机引发的巨大变化。在这一时间点，硬通货由于美联储为抵抗金融危机而增加银行存款准备金的措施而飞速飙升，但是银行由于面临危机有所害怕并且不愿意贷款。其结果就是，尽管准备金数量有较大的扩张，然而广义的货币供给并没有相应增加。
图22-3 硬通货、M1及M2随着时间的变化
资料来源：Federal Reserve Economic Data，http://research.stlouisfed.org/fred2/(accessed October 31,2012,2013).
到了现在，你可能想知道是谁来决定应有多少货币存在。显然，银行在货币供应量M1和M2中起了很大的作用，但是由谁来决定第一步需要有多少硬通货来进入乘数过程？法定存款准备金率又由谁来设定？我们将在下一节讨论这些问题。