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无持保（裸）期权立权
出售一手裸期权所需要的“投资”同买进股票或者期权所需要的投资不同。在你的经纪人的眼里，你必须有足够的质押物来保护你的风险。眼下，如果你要出售裸股票期权，你就必须有相当于股票价格20%的质押物，加上该期权的权利金，再减去任何虚值的数量。
例子：假定XYZ股票的价格是100美元，你想要按4点的权利金出售一手7月110看涨裸期权。你因此需要有下列的质押：
2 000美元 （100股XYZ的价值的20%）
－1 000美元 （这个看涨期权虚值的数量)
+ 400美元 （期权的权利金）
1 400美元
这里有一个你一定要满足的起码的质押要求，也就是标的价格的10%，无论在最初立权的时候这个期权虚值得有多深。期权的权利金是在你出售期权时加到你的账户里的信用，你可以把它用做初始质押物。
什么是质押物呢？它是你的账户里的任何一种没有被借用过的资产；它可以是现金或者是任何可以用做保证金的证券，譬如股票、债券以及政府或城市发行的债务证券。请注意，同你使用保证金买进股票不一样，你不必为裸期权的质押付利息，因为你不是从你的经纪人那里借钱。事实上，如果你使用政府债券作为质押，你还可以在你从出售裸期权中产生的信用账簿上赢利。因此，在前面的例子里，400美元的看涨期权的权利金可以用来投资到市场基金里，只要你有价值1 400美元的资产在政府短期债券里，你就可以挣得利息。
随着标的股票的上下运动，质押要求也会发生变化，以反映你的经纪人认为你在这个头寸上所具的风险。例如，如果XYZ涨到了120，7月120看涨期权的售价就可能会是13，你的质押要求就会是2 400美元（12 000美元的20%）加上期权权利金的1 300美元，总数为3 700美元，这比当初卖出期权时候的质押要求要高得多。
对指数期权来说，计算的方法是相似的，除了同股票期权所要求的20%不同，指数期权所要求的是指数价值的15%。这是因为指数的波动率没有单只股票的波动率大。
对期货期权来说，如果你使用SPAN来计算保证金，质押要求就是基于标的期货合约的波动性。这是一种精密而明智的解决方法，希望有一天它也会用到股票期权上。因此，SPAN的保证金对五花肉期权的质押要求有可能比对民用燃料油的质押要求要高，尽管两种期货的交易价有可能是相同的（在大多数情况里，五花肉的波动率比民用燃料油要高）。如果你使用的不是 SPAN保证金，那么出售一手裸期货期权的质押要求通常等于该期货的保证金，加上期权的权利金，再减去虚值数量的一半，如果这个期权是虚值的话。
同裸股票期权一样，裸指数期权和裸期货期权也要求有起码数量的保证金。这通常是在每手期权200～300美元，因此，即使是极度虚值的期权，如果要想裸立权的话，还是必须有某些质押。