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同套利者交易
到现在，我们花了许多时间来解释套利者干些什么，让我们来看一下个体交易者和感兴趣的外部人怎样可以利用这种知识来赚钱。同样，你可以有两种选择：①你可以买进看涨期权，试图对套利者将要做的事进行投机；②你可以建立一个更为套保的头寸，在这个头寸里，你知道你不会有那么高的赢利，但是，如果你错了的话，也不会亏损那么大。
如果你只是买进看涨期权的话，要是套利者真的像你所想象的那样行动，使用这个策略，你就会有很高的赢利，在这个策略中，我建议你采用这样的方法：像套利者那样思考问题，因为他们会在交易日快结束的时候买进，而且他们不会同一个下跌的市场抗争。因此，你也一样，应当等到交易日快结束的时候再买进实值或平值的OEX看涨期权，只有市场在这一天是上涨的，或者从一个相当低的低位有相当大幅度的上升时才买。
如果这些条件可以达到的话，那么买进你的看涨期权，但是你必须在同一天的下午4点以前将它们卖掉（或者将它们履约），因为你不想把它们留在手里过夜。如果套利者将大量的OEX看涨期权履约，这就会使得市场在第二天早上向下走，这也会对你买进看涨期权的头寸造成损害。因此，从根本上说，你处理这个头寸就像处理一个非常短期的当日交易：下午3点或者3点半买进你的看涨期权，在下午4点时将它们出手。就像你可以从1994年9月到期的例子里看到的，如果套利者在“运作”，市场在最后的一个小时或半个小时内，可以有很大幅度的运动。
你同样也可以持有一个套保的头寸，一个同前面讲到到期日交易时所描写的那个头寸很相似的头寸。使用套保的头寸，你又一次可以买进5手短期的OEX实值看涨期权，并且用卖出1手标普500期货合约为它们套保。
如果你是在到期前的星期三或者星期四实施这个套保策略，你就必须小心，不要使用在这个星期五到期的标普期货合约，你应当使用的是“前期月”（front-month）的合约，这是一个用来描写活跃的合约的一个术语。例如，如果眼下是9月，你就买进OEX 9月看涨期权，卖出12月期货合约。有经验的期货交易者知道，只有“前期月”合约才会得到最快和最好的执行。同前面一样，这个套保策略应当在关盘以前平仓。
不过，在星期三或者星期四使用这个策略同在到期的星期五这一天使用这个策略之间有另一个细微的差别，这个差别涉及OEX看涨期权的履约。记得吗，在到期的星期五，在关盘之后，你可以给自己的经纪人打电话，将这些看涨期权履约（或者，如果这些期权是实值的，他们会自动为你履约）。可是，这样的待遇不适用于OEX的提前履约。在平常的交易日里，包括到期的星期五之前的那个星期三和星期四，你必须在下午4点以前就下达指示，将你的OEX期权履约。因此，虽然你在下午4点以前（譬如说，在3点45分）确实有了一个很好的主意，无论你是否能够将你的看涨期权履约，你也许还是应当选择在4点之后用交易的方法将看涨期权脱手，而不是在履约上费神。