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即时的分析
你肯定已经注意到，所有这些分析都是以挂牌的交易量和关盘的价格为基础的。这在大多数时候是够了，因为期权交易量一般是在有重大公司新闻发布之前至少两天就开始有实质性的增长了。事实上，如果“弹出”的期权交易量离类似收益报告这样的预期会出现的公告只差1天，我常常对这样的交易量持怀疑的态度。不过，也有期权交易量同第二天发生的兼并联系在一起的情况。因此，等到市场关盘再来进行分析，就有可能会失去一些赢利的机会。
1994年12月16日，Caesar誷 World的期权的交易量几乎达到了2 500手合约，股票跳高了2点。期权的平均日交易量只不过是400手合约多一点，因此，这个增长是实质性的。这个股票先前相当平滞，在40～46的范围内交易，而期权的交易量在一段时期内相当低。不过，第二天，在市场开盘之前，ITT Corporation宣布要兼并Caesar誷，紧接着，在开盘时，Caesar誷就跳开20点之高。
另一个重要和相似的情况出现在1995年6月2日。那是一个星期五，Lotus Corporation上扬了31/2，到了321/2，期权的交易量到了将近8 200手合约。平均日交易量是2 500手合约。在这天之前，Lotus在低价位交易，因为几个星期之前报告了收益不好。股票是处在抛售的压力之下。星期一早晨，在市场开盘之前，IBM宣布了每股65美元的兼并，Lotus在开盘时涨了29点，到了611/2！
只用关盘价的期权交易量的观察者无法利用这些情况赚钱，因为，即使期权交易量在某个既定的一天有重要的投机特征，但兼并的报价是在第二天开盘之前收到的。虽然每年这样的情况不多，如果你能抓住它们的话，获益会非常之大。
为了就这后者的情况进行交易，你必须对你的期权交易量进行即时分析，也就是在交易日之中进行分析。然后，如果你的分析揭示了真正投机的情况，你可以在同一个交易日买进股票或者期权。在交易日间对期权交易量进行即时分析，就需要对交易量筛选做一些调整。这取决于你是在一天之中的什么时候进行分析，你必须减少总交易量超过平均日交易量的数量。譬如，如果你是在中午进行你的分析，你也许需要寻找那些总交易量等于或者大于平均交易量的情况（而不是我们在关盘后所寻找的大于平均交易量的两倍）。
经验证明，在关盘以前的1个小时或者1个半小时进行即时分析是合适的，这会给你足够的时间来做分析，而且，如果你觉得有把握的话，还可以建立一个头寸。即时分析的主要问题是，当小道消息传布得非常快的时候，即时分析会导致在傍晚时买进一个过热的市场，特别是在星期五。因此，我的建议是，在根据即时分析而建立一个头寸时，宁愿把标准把得严一些。记住，大部分小道消息并不带来第2天的兼并，因此，一般说来你有足够的时间来建立一个头寸。