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当套利对你产生吸引力的时候
在开始讨论套利的时候，我们说过，交易者采用套利的一个主要原因是要降低一个单腿头寸的风险。这对裸期权的卖家来说，尤其如此；出售裸期权所包含的大宗风险可以通过使用信用套利而得到缓解。
不管是什么套利，使用套利都还有另外一种考虑，这就是这个套利所涉及的两个期权之间的相对定价。如果相对卖出的期权而言，买进的期权是“定价过低”的，那么从统计学的角度讲，这个套利就有它的“边缘优势”。从这个角度来看问题，套利交易自身就成了一种策略，而且是一个有着数学优势的策略。
谷物期货看涨期权，特别是玉米和大豆的看涨期权，相对而言，在它们变得虚值更深的时候，有一种价格变得更贵的自然倾向。因此，如果你买进一手平值的大豆看涨期权，同时出售一手虚值的大豆看涨期权，这是一个简单的牛市套利，你因此而有了一个漂亮的边缘优势。你是在买进某种同你卖出的东西相比要“更加便宜”的东西。当然，如果大豆价格下跌，你仍然可能输钱，因为最初套利的债务就亏损掉了。因此，一个“边缘优势”并不代表赢利，但是它确实意味着，如果你就同样的情况做多次的努力，你的赢利的机会比平均概率要高。
大豆的情况说明了一个债务套利是如何有可能占有一个边缘优势的。信用套利有时也可以有这个边缘优势，在这种情况里，这样的优势可以增加它们的吸引力。例如，自从1987年崩盘以来，同平值的OEX看涨期权相比，虚值的OEX看涨期权一直就比较便宜；因此，一个信用看涨期权套利（这是一个熊市套利）就有了一个从统计学上来说自身固有的优势。不过，因为市场在之后的13年里基本上是向上的，因此这个OEX的信用套利就不是那么有利可图。
事实上，许多喜欢统计学的交易者都意识到，因为在垂直套利这类套利上有价格偏向，使用统计学就会有一定的问题。因为，在一个垂直套利中，无论期权的定价如何有利，为了要赚钱，你仍然需要标的物朝着有利的方向运动。正是因为这个缘故，才有了其他的套利策略，其中有许多涉及比率立权或者比率套利。我们在这一章的最后一节里对它们做一些讨论。至于如何将这些策略用做中性的策略，我们则将在后面的章节里再做叙述。