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部门指数期权的看跌-看涨比率
看跌-看涨比率可以用同样的方式用在那些较为流动的部门期权上。因为部门期权的活跃性比起OEX的活跃性来要差不少，你应当意识到，它们的信号准确性也要差一些。它们确实是差一些，但大部分时间仍然是相当有用的。在本书写成的时候，下面的部门对看跌-看涨比率信号的反应最好。括弧里是指数的代号（我们用一个美元符号来指出这是一个指数）。
银行业（$BKX） 卢塞尔2000（$RUT）
日本（$JPN） 半导体（$SOX）
摩根高科技（$MSH） 公用事业（$UTY）
纳斯达克100（$NDX） 黄金和白银（$XAU）
石油服务业（$OSX） 天然气（$XNG）
医药业（$DRG） 石油和天然气（$XOI）
在上面名单里所列举的这些范畴，其意义是不言自明的。每个部门指数的构成股的细节可以从交易它们的交易所的网站上找到，一般说来是在芝加哥期权交易所（www.cboe.com）和美国股票交易所（www.amex.com）的网站上。同宽基指数一样，这些部门指数的构成股并不实际存在，一个投资者无法买到$SPX的股份，他也同样无法买到$SOX的股份，不过，他可以买进这些指数之上的期权。在许多情况里，他也可以买进ETF（交易所交易基金），它们是指数表现的影像。
事实上，许多交易所交易基金有自己的期权。在HOLDRS（它们在美国交易所交易，是由一个相似部门的股票股份组成的信托单元）的情况里尤其如此，许多iShares（由Barclay誷 Global Investors（www.ishares.com）挂牌的ETF），它们可以在许多指数和部门里找到。例如，许多卢塞尔（Russell）或者Wilshire指数（譬如卢塞尔2000的Growth或者Value），就是以iShare形式在交易所挂牌的，而且许多都有挂牌的期权。虽然这些ETF之上的期权大部分流动性都相当小，在交易由这些指数期权自身产生的信号上还是有用的。
譬如说，你在摩根高科技指数（$MSH）上发现了一个看跌-看涨比率的买进的信号。这个指数自身在500上交易，一手平值的期权可能需要成本20点（2 000美元）或者更多。对波动率更高的指数，像是$SOX，平值期权的成本在高波动的时期大约在50点或60点。对大部分普通的投资者来说，这些期权太贵了（就价格来说，不一定是就隐含波动率而言），因而不能成为有用的交易工具。它们的买报价同卖报价之间的差价很宽，而且要买足够的数量来有效地管理头寸（譬如说，拿走部分的赢利）是不容易的。
不过，部门期权确实给出很好的信号。考虑一下图4-35，这是一幅$MSH看跌-看涨比率覆盖着一幅$MSH自身的不设尺度的图像。你可以看到看跌-看涨图像是用同样的方式解释的，对标的指数来说看跌-看涨比率中的高峰是买进的信号，在$MSH来说，看跌-看涨比率中的低谷是卖出的信号。在图4-35中各标出了两个。
但是，如果我们没有买进如此高价的平值期权所需要的资金，我们怎样交易这些信号呢？通常，我们可以找到复制指数行为的ETF，然后用低得多的价格交易，而且这个ETF也很可能有期权。在这个情况里，纳斯达克100跟踪股票（QQQ）的行为同$MSH很相似。考虑一下图4-36和图4-37，它们可以证实这两幅图的形状几乎是相等的。
事实上，早期挂牌的指数和许多其他指数都有一个相随的ETF。下面是我们就可以交易的“最好的”部门看跌-看涨比率的相随的ETF列的一张名单（见表4-29）。在交易它们时，我们偏向于使用加权的比率，不过，标准比率也是相当成功的。