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对指数波动率的进一步观察
除了VIX和VXO外，还有其他的波动率衡量标准。正如前面所提到的，有两种相随的衡量标准：QQV和VXN，它们分别追随QQQ跟踪股票（QQQ Tracking Stock）和纳斯达克100指数（NDX）。对它们也可以进行分析，不过我发现，这样分析的结果同我们从研究VIX和VXO所得到的结果之间没有什么真正的区别。
另外，我们也可以创造或者找出其他的综合隐含波动率。有时我们会观察这样的波动率之一，就是那些组成OEX的股票期权的综合隐含波动率。这样的综合波动率有时可以提供略为不同的图像，因为股票期权的隐含波动率不一定完全同VIX所衡量的指数期权的隐含波动率相符。不过，它们常常是很相近的，因此，我们只是使用股票期权的综合率作为次要的指南，即使是这样，也只是偶然使用而已。
另外一个常常出现的问题是，“历史波动率在这里面起了什么作用？”说到底，VIX一定要在某种程度上同历史波动率相关吗？答案是：是的，它们确实相关，只是不像你想象的那么直接。事实上，常常出现的是，VXO在比OEX的实际波动率更高的水平上交易。这似乎主要是因为这样的事实：交易者在买进OEX期权时有相当高的预期，他们倾向于为它们稍微多付一些。也许这是因为比起买进100种单股期权来完成同样的事情来，用一手交易而建立一个“市场”头寸要更为容易。因此，为了只用一手简单的交易就完成整个指令这种方便，交易者愿意略为多付一些。如果一个投资者是在为一个投资组合买进保护的话，那就尤其如此。买进一手OEX虚值看跌期权的价格，比买进每种股票的虚值看跌期权的相等的价格要高得多（事实上，有的套利者真的买进100种单股看跌期权，出售OEX看跌期权，建立所谓的弥散交易（dispersion trade））。
因为VIX在一定程度上是同历史波动性相关的，策略家就不得不对两者都加以注意。例如，在市场从2003年3月开始反弹以后（一个持续到年底的上扬），VIX开始下降，到5月时，到了非常低的水平。有的市场观察者认为市场将要有一个自我矫正，因为VIX“太低”。不过，实际（历史）波动率下降得甚至更快。因此，尽管VIX相当低，当时在22%～23%左右，OEX的20天的历史波动率已经跌到了16%。因此，在这样的背景里，VIX并不便宜，交易者不应当指望在实际波动率没有某种上升的情况下，VIX会上升。事实后来证明，实际波动率并没有增长。
反过来说，VXO比 OEX的20天历史波动率低很多的情况也不多见（或者说VIX比SPX的历史波动率低很多）。VXO低于OEX历史波动率70%的情况只出现在市场的波动率极端严重的时候，像是1987年的崩盘、1987年道琼斯跌停板、1997年对冲基金Long-Term Captial的危机，等等。正如你已经知道的，每次出现这样的情况，都是很好的买进信号，因此，可以把这种情况用做额外的波动率的指标。