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多少是太多
在我们考察“期权交易量的增长”时，不要管那些最活跃的期权。这是两件截然不同的事：期权交易量的增长指的是同这个股票期权交易平均数相比的该股票期权的交易数量。譬如说，期权交易量最高的股票大概要算IBM和Philip Morris，但是，任何股票期权的交易量在同它平时的交易量相比，都有可能猛然上升到很高的水平。
在1995年夏天的一个典型的日子里，最活跃的有期权的股票和它们的平均期权交易量见表4-1。
就像你可以看到的，主宰交易量的是高科技股票。如果你把这一天的交易量同它们的平均交易量进行比较，几乎没有什么反常的地方。但是，在同一天也有如表4-2的交易量数字。
你可以看到，这四只股票的总的期权交易量同平均日交易量的比率每一个都至少是3比1，对Home Shopping来说就更大一些。在这一天，Novell的期权交易量是因为已经公布的新闻（不好的收益），而其他3个则无疑是监视的对象，因为它们的期权交易量有可能告诉我们重要的公司新闻。后来证实，在Home Shopping和Maxtor上没有发生多大的事，但Integrated Silicon则是另一种情况。这里显示的期权交易大部分是看跌期权，这是个由期权发出的看空的指标。这只股票在1个星期里跌了14点，是个由于期权交易量而生成的出色交易。
后者中的变异情况可以让你警觉到，股票有可能会发生实质性的运动。如果有过多的看涨期权的交易量，你就可以预期很快会有正面的新闻公布，因而计划买进标的股票。如果过多交易的是看跌期权，那么就有可能进行卖空，因为坏消息可能已经在拐角上了。如果看跌期权和看涨期权都有过多的交易量，我的经验是，股票多半会朝正面的方向运动，但并不总是如此；因此，在这样的情况里，你应当对股票在任一方向都可能有所突破做好准备。