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赢利性
前面的例子足以说明根据期权交易量的增长来交易股票的价值。这中间可能会有很大的赢利，如果你使用相当严密的（心理上的）止损措施，你就有可能得到很好的回报率。为了帮助你理解你可以预期到什么样的回报，我们可以为你提供一些一般的统计数据。
第一，不管你在筛选期权活动时有多么小心，你的略多于50%的交易会导致亏损。其中部分是因为你选的股票的期权交易量不是来自内线消息，而是来自其他的外在原因。其次，在使用严格止损的时候，你也许会发现，如果有大买家因为价格的考虑而不是公司新闻而出售股票，或者是广为散布的小道消息冷了下来的话，股票因此下跌，你止损出场，后来，如果这些小道消息又回来了，你也许又重新进入市场（就像在前面的Syntex的例子里那样）。就我自己而言，我宁愿承担小笔的亏损，如果它重新活跃起来，再重新建立这个头寸。
至于提走赢利，或者是至少对它们进行保护，这里至少有3种考虑。首先，正如前面提到过的，当公司消息公布于众，你可以将你的头寸平仓。一般说来，这是件最让人开心的事，因为这个公司消息的公布会导致股票朝着对你有利的方向运动。不过，有的时候公司消息的公布意味着你要承受亏损，而且这些亏损会是最大和最痛苦的一类。例如，我看到过这样的情况，其中，在一个股票的收益报告发布以前的好几天内看涨期权的交易量都很高。然后，在实际报告发布的时候，它不过同预想的一样，或者收益很好，但是下一季度销售的预测看上去不怎么样；或者公司在公布报告的同时提到了其他的不利因素。在一个敏感的市场里，这样的股票会猛然下跌，或者是开盘价低于你的止损价，因而导致亏损。
第二，你可以使用追踪止损。如果股票开始按对你有利的方向运动，但是不会马上就有实际的公司公告，那么我建议你提高你的止损价格。随着这些未兑现的赢利开始积累，你也许应当把（心理）止损价格设定在低于股票价格1点的地方，从而给予这个股票略多一点的呼吸空间。（短期）交易的目的就是积累赢利，所以你就用这样的方法来处理赢利。
事实上，我在几乎所有的交易里都用追踪止损来作为心理平仓止损。你可以使用某些简单的标准，譬如光是20天的平均运动率；你也可以使用较为复杂的止损，例如枝形止损（chandelier stop）或者抛物线止损（parabolic stop），它们在股票朝你有利的方向有强劲甚至是抛物线式的运动的情况下，同股票价格“捆绑”得更紧。媒体推崇的华尔街的古老格言是，很难既要砍掉亏损又要积累赢利。其实并不是那么难。如果你在一开始就设定合理的止损，同时训练有素地坚持使用它们，你就可以砍掉你的亏损。此外，如果你使用追踪止损，你就可以让赢利积累起来。使用这种方式，你可以成为一个聪敏的交易者。
注意：通过使用心理的平仓止损，你不是实际在交易池里下一个止损的指令。你做的是在将近关盘时察看市场，如果股票低于止损价格（当你是买进的时候），那么就卖掉你的股票或者你买进的看涨期权。如果你太忙，没有机会在市场关盘前看一看市场，要是关盘时穿过了止损价，那么在第二天早晨就卖掉你的头寸。最后，注意到这些止损价是以股票关盘价为基础的，而不是期权的价格。我认为这是运作的最有效的方法，因为基于期权的止损指令是相当不容易的。我们在这一章后面“使用止损指令” 的一节里会进一步讨论这些概念。
第三，如果股票朝对你有利的方向有迅速的、实质性的运动，而没有公司新闻公布的话，我建议你拿走部分的赢利。这个策略使得你有更大的自由用一个稍微宽一些的止损价格来持有你剩余的头寸。这样做的话，一旦有未曾预见的新闻发布的话，也不会感觉太痛苦。
1995年7月，在U.S. Surgical的交易中，有一个证明资金管理的有用性的经典例子。在过去的时候，这个股票是兼并流言的对象，它不时地有一些高流量的期权交易。这一次，当期权交易量上窜时，股票在241/2左右交易，期权观察者在这个价格范围买进股票。两天之后公布的收益报告比预期的要好，一个主要的经纪公司因为预报的收益改善而给股票升了级。在仅仅3天内这个股票就交易到了27。当时，我们建议我们的客户提走部分赢利，将止损价从最初的233/8的水平提高到251/2。
第二天，开盘价是27，之后，有的分析家收回了他的肯定的预测。他的推理是什么，这并不重要（虽然很值得怀疑），但是股票在当天就跌了2点，使我们止损而失掉了头寸。幸运的是，因为使用了追踪止损，而且我们事实上提取了部分赢利，所以我们仍然在一个非常短的时间里得到了将近2点的收益。
提取部分赢利的策略甚至可以用到日间的交易中，有的时候，当流言进入市场，使得股票到了极端的水平时，你已经在头寸里了。在极端的价格上，自然卖家仅仅是凭价格就会出现（或者是买家，如果你是卖空的话）。例如，我们在前面的例子里提到的Integrated Silicon股票，它的看跌期权交易量很高。我们让我们的客户卖空这个股票，它接着在3天里跌了7点。然后，在第三天，它又跌了6点，然后在将近关盘时反弹了4点。自然买家出现了，他们觉得这个股票已经这么便宜，不管再有什么坏消息，都值得一买。第二天，股票上扬了6点。那些能够即时监视股票的交易者，当他们看到买家出现，股票反转方向的时候，就能够及时做出反应。在这个时候进行回补，比起等到关盘，或者等到买进止损启动再动手，显然要高明得多。