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合约细节
波动率指数（VIX）是创造来衡量OEX期权的隐含波动率的，它是在1993年引进的。2003年，芝加哥期权交易所将VIX改变为对标普500指数（SPX）期权隐含波动率的衡量。“旧的”VIX变成了VXO，它仍然衡量OEX期权的隐含波动率。
CFE刚起步的第一个产品是VIX之上的期货。为了实施这个合约，芝加哥期权交易所创造了一个新的波动率指数，叫做大型CBOE波动率指数（代号：VXB），VXB等于VIX的10倍。这个期货是在大型VIX上的期货，每一点的运动价值100美元。因此，如果VIX运动一整点（譬如说，从15.00运动到16.00），一手期货合约就会增加或者亏损1 000美元。
这个期货是用基础代号VX交易的，2月、5月、8月和11月到期，再加上没有包括在这个2月周期中的两个最近期月中的每一个月上都有合约。在任何既定的时候，都有4个月可以交易。因此，如果今天是6月1日，那么就会有在6月、7月、8月和11月到期的合约（如果这些合约被证明是成功的，可能会增加更多的月份）。波动率期货的最小价格变动（tick）是0.10（也就是VIX中的0.01），它价值10美元。
VX期货的到期日同芝加哥期权交易所挂牌的指数期权不一样。最后交易日是到期月的第三个星期五之前的那个星期二。不过，实际结算价格是在那个星期二之后的星期三的早晨决定的。使用一个同大多数现金指数期权使用的“早晨结算”（A.M. settlement）相似的程序，从在结算日（这个星期三的早晨）用来计算这个指数的那些期权的开盘价中计算出一个VIX的“特别开盘报价”（Special Opening Quotation，代号：SOQ）。那些没有交易的期权系列的开盘价，应当是这个期权在开盘时所决定的买报价和卖报价之间的平均值。最后的结算价四舍五入到最近的0.10。期货就用现金结算，价格等于这个“特别开盘报价”的10倍。
期货是必须有保证金的。保证金要求是由交易所设定的，你应当到芝加哥期权交易的网站（cboe.com） 去查看交易所的最低保证金要求（眼下是每手合约3 750美元）。芝加哥期权交易所允许使用SPAN来计算保证金，SPAN是一种基于波动率的保证金计算系统，它一般来说对客户有利。
例子：在4月1日，假定VIX在16.48交易，5月VX期货在174.301交易（它们很可能含有一些升水）。你买进1手5月VX期货合约，价格是174.30。
因为期货合约每点价值100美元，你为这个合约付了174.30，你因此就“控制”了价值17 430美元的VIX波动率。让我们假定这个交易的保证金是3 750美元。这个要求也可以用你账户里的股票来满足。
假定在你买进期货后不久，股票市场上扬，VIX迅速跌到16.05，跌了0.43点。你的期货也随之下跌，但不一定就是相应的数量，那会是4.30。如果发生了慌乱抛售，你的期货就会失去它们的一部分升水。假如说你拥有的期货跌到了169.00，市场关盘了，你现在在你的期货里就有5.3点的亏损。每一点的运动价值100美元，所以你在这个时候就有了（未兑现的）530美元的亏损。你的账户里就会被加上这个数目的债务，保证金也会重新计算，看看你是否还能满足保证金的要求。如果你账户里的资金落到了低于维持保证金的水平，你的经纪人就会要你追加保证金（如果你做不到，就会把你平仓，就像用保证金买股票的情况一样）。
假设你挺住了；VIX在以后几个星期里上扬了，最后到了到期日。你不想在公开市场里卖掉你的期货，而想让它们在到期日按现金结算。记住，每一天你头寸的赢利或亏损都给你的账户增加了信用或者债务。在最后一天，假定VIX的SOQ是21.40，你的期货于是就会按214的价格结算。你最初买进期货的价格是174.30，于是，你就有29.70的赢利。你因此在这笔交易里会得到2 970美元，再减去手续费。因为你一直将头寸留到结算，最后一天的赢利/亏损就会或者作为信用加进你的账户，或者作为债务从你的账户里拿走，期货合约就从你的账户里消失了。所有逐日的信用和债务加在一起，总数是2 970美元；你的账户里就积累了这么一笔现金（假定你没有在这段时间里用过），而你的账户里就不再有期货合约了。