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深入理解才能正确计算财务指标
财务指标的计算似乎并不是什么问题，或许会有人这样想——教科书上有现成的公式，只要套上数据就可以了。可惜，至少有一些财务指标没有这么简单，没有统一的算法，需要使用者有一定的会计功底，真正理解了指标的内涵才能正确地计算。
我们仍以现金周期为例来阐述这个问题。从前面我们摘录的MBA智库百科网中对现金周期的介绍可以知道，人们对这个指标的定义都有差异，我查阅了一些资料，发现计算方法也不尽相同。
例如，汤谷良教授在《我的偏执：战略财务的逻辑》一书中这样写道：
现金周转天数=应收款周转天数+存货周转天数-应付款周转天数
为全面综合考察企业的各项运营资本周转效率，本文定义“应收款=应收账款+应收票据+预付账款”，“应付款=应付账款+应付票据+预收账款”。
郭永清教授在《透视公司财报数字——看故事读财报》一书中相关内容如下：
注意，“平均应收账款”是指资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。
应付账款周转率=采购成本/平均应付账款
采购成本需要我们根据有关资料进行计算。假设一个制造业企业，产成品的成本等于原材料的采购成本加上生产成本。
采购成本=销售成本+期末存货-期初存货-生产成本
分析的时候，如果采购成本的信息无法取得，也可以简单地用销售成本来代替。
我认为郭教授对计算应付天数时应使用采购成本而非销售成本的观点是非常正确的，即便我们偷懒或因为数据无法取得仍然用销售成本，但当被分析的企业出现采购成本与销售成本可能会有较大差异的时候，至少我们要知道这时计算出的结果可能有较大的误差。
汤教授对应收款和应付款的定义很全面，且符合会计上应收应付的概念。
至于我，则喜欢将应收款定义成“应收票据+应收账款-预收账款”，应付款定义成“应付票据+应付账款-预付账款”，目的是将应收款对应供应商、应付款对应客户。不过，如果当某家上市公司的预付账款金额极大的时候，我会看一看，这是否是因为公司有大的资本支出项目——按企业会计准则，企业进行在建工程预付的工程价款，也在“预付账款”科目核算，而这显然不属于运营活动的范围。如果是，则要考虑消除资本支出对应付天数计算的影响。
值得注意的是，尽管两位教授将来自西方的应收账款和应付账款的定义作了适当的修改，但这主要是因为我国的财务报表格式与国外不同，而内涵并未改变。而下面则是一个没有很好地理解现金周期概念的例子[1]——有人在计算应收天数时，应收款的范围包含了应收利息、其他应收款等项目；在计算应付天数时，应付款的范围包含了应付职工薪酬、应交税费、应付股利等项目。这样算的结果是贵州茅台（600519）2006年的应付天数多达602天，而事实上，贵州茅台的应付票据和应付账款极少，其流动负债主要是应交税金。由于应交税金多而导致应付天数长，显然不能说明公司的运营效率高或者相对供应商处于强势地位等（见表5-14）。
在计算现金周期以及各种资产周转率指标（如固定资产周转率、存货周转率、总资产周转率等）时，我们还要特别注意企业当期是否有大的并购活动。
近年来，随着国内企业经济实力的增强，收购活动此起彼伏，其中有不少规模相当大，对企业报表的影响也相当大。如2008年中联重科（000157）收购意大利混凝土机械企业CIFA，该年年末其资产总额比上一年年末增长了1.71倍，当年营业收入同比增长50.98%；再如吉利集团2010年收购沃尔沃，年末资产总额比上一年年末增长1.95倍，当年营业收入同比增长3.87倍。
在这种情况下，我们对企业会计准则相关规定一定要予以高度重视，《企业会计准则第33号——企业合并》第十条规定：“因非同一控制下企业合并增加的子公司，编制合并资产负债表时，不应当调整合并资产负债表的期初数。”第二十二条规定：“因非同一控制下企业合并增加的子公司，应当将该子公司购买日至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表。”
以上规定意味着，当企业购买了一家子公司后，如果在会计上认定为非同一控制下的企业合并，则无论是当年1月还是12月购买，合并资产负债表的期初数和期末数均相同，而合并利润表中的营业收入却会大相径庭。在这种情况下，计算现金周期和各种资产周转率指标显然没有什么意义，除非我们知道被购买的企业自年初至购买日的营业收入。
[1]http：//barrons.blog.caixin.com/archives/2572.