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4.5 可持续的“偏财”
公司自上市以来，分别于1998年和2000年进行过配股，累计募集资金5.5亿元。之后，公司完全依赖自身积累和间接融资[1]能力，实现了公司的成长和扩张。尤其是在股权投资领域的巨大成功，颠覆了人们对传统财报的认知。
截至2016年，公司参股的公司主要有广发证券股份有限公司、吉林亚泰（集团）股份有限公司和通钢集团敦化塔东矿业有限责任公司。其中，对公司业绩产生重大影响和最成功的股权投资便是参股了广发证券。
2002年，公司以3亿元出资，取得广发证券15%的股权。随后几年，公司又先后受让了其他股东的股份，至2006年，其股份增持至46.76%。广发证券分别是A股和H股上市的公司，目前市值为1260亿元，2016年度销售收入207亿元，净利润84亿元。吉林敖东持股16.43%，分列第一或第二大股东，以权益法分得投资收益13亿元。
综合吉林敖东的正财与偏财，2016年度税前利润17.4亿元。其中，主营业务利润贡献3.15亿元，投资净收益贡献13.15亿元，营业外收支净额贡献1.1亿元。由此可知，吉林敖东的价值并不主要决定于它的主营药业，而在于其股权投资，仅仅是广发证券的市值份额便超过200亿元（207亿元），占其目前总市值273亿元的76%。
吉林敖东利润构成如表4-1所示。
表4-1 吉林敖东利润构成
[1] 间接融资：是指资金盈余单位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是分别与金融机构发生一笔独立的交易，从而实现资金融通的过程。与之相对应的概念是直接融资。间接融资和直接融资两者的区别标准在于债权、债务关系的形成方式。直接融资活动先于间接融资而出现，直接融资是间接融资的基础；而间接融资又大大地促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展、互相促进的。