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2.2.5 预收账款和应收账款——研究利润的蓄水池和风险池
1.预收账款
预收账款是指按公司在未发出商品或提供劳务时，向客户提前预收的款项。
大额预收账款，一方面说明企业产品处于强势地位，供不应求，企业通过占用产业链下游单位的资金开展自身的经营，一段时间内无偿占用，节省大量的资金利息；另一方面说明部分利润未结转，意味着企业未来的营业收入。
在地产行业中，特有的预售制度使很多房地产公司在交房前占用购房人的购房款，通过调节预收账款和收入等指标，可以对当年经营业绩产生巨大影响。
贵州茅台等酒类优质企业在2013年以前都有大量预收账款的年末余额，当初产品供不应求，经销商需要提前打款，酒厂再根据订单发货；但后来两年销售下滑，预收账款余额不断下降，池子里蓄的水越来越少。
2.应收账款
应收账款是指企业因销售商品、提供劳务等经营活动应收取的款项。产品畅销，供不应求，多数为提前收款，后发货，应收账款少；产品滞销，应收账款偏多。
关注应收账款的变动情况，趋势是否与收入的变化趋势相符合，如存在异常比例，一家公司收入保持稳定，但应收账款明显增加，可能是企业通过放宽赊销政策来保持营业收入的稳定，企业未来销售回款压力增加。
应收账款周转率这一指标来衡量赊销收入的可收回性和周转速度。应收账款周转率高，说明企业收款速度快，偿债能力强。应收账款周转率低，表明企业的资金回笼和周转存在问题。
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额
其中：
平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2
关注应收账款净额占总资产的比例，高额的应收账款会使企业面临很大的坏账风险，这些坏账风险会影响公司的正常运作。
关注相应的坏账计提政策，采取单项或按账龄计提坏账，即使已做披露和计提相应准备，如与实际回收情况存在重大差异，未来仍会对企业经营绩效产生重大影响。
以报告期内应收账款增幅和营业收入增幅、应收账款周转率、应收账款占总资产的比例、坏账计提和去年同期、同业可比上市公司做比较，出现明显偏低，投资人需关注回收风险。
【案例2-9】 四川长虹2004年的巨亏
四川长虹成立20年来最大的一次年度亏损发生在2004年，当年巨亏37亿元。其主要原因是对其客户Apex Digital Inc.所欠应收账款计提了26亿元的坏账准备，其占当年应收账款的87%（见表2-5）。
表2-5 四川长虹2001~2004年应收账款和其他相关指标
从该事项发生的前三年看，应收账款的相关指标已出现了异常，应收账款增幅远远高于营业收入的增幅，应收账款周转率维持在低位，经营性现金流为负，应收账款回收存在重大问题。
2004年计提坏账准备后创历史最大亏损，股价也在2005年达到历史的低位（见图2-8）。