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战略考量
在很多收购或投资项目中，收购公司认为交易将会在未来带来竞争优势。这些竞争优势涉及范围甚广：
·进入不断成长的市场或是规模更大的大市场：投资或收购可以让公司进入一个更大或是更有发展潜力的市场，而且进入速度远快于其他方式。比如说，美国公司可以通过收购墨西哥零售企业，来达到向墨西哥市场扩展的目的。
·技术专长：在某些情况下，收购的动机是获得专有技术，从而让收购方扩大其现有市场或是拓展新市场。
·品牌名称：有的时候，为了收购拥有较高价值品牌的公司，企业需要支付高于市场价格的溢价，因为在收购方看来，他们在未来可以利用这些品牌拓展新市场。
尽管这些潜在优势均可为不符合财务标准的初始投资提供依据，但并非所有优势都能造就有价值的期权。如果这些优势确实存在，那么期权的价值将取决于这些优势转化为可持续超额收益的程度。因此，只有在收购方认为它对目标市场或技术拥有具有一定程度排他性占有权的情况下，为这些优势支付溢价才是合理的。我们可以用两个例子来说明这一点。当一家中国电信企业对国内某个大型市场享有独家服务权的时候，外国电信公司应该愿意为收购这家中国企业支付溢价。因此，进入中国市场这个选项或许值得它们支付大价钱。[1]另外，对于印度的零售企业，发达国家零售企业则需要对支付实物期权溢价采取审慎态度，尽管收购方可能认为，印度或将成长为一个财源滚滚的大市场。考虑到这个拥有诱人前景的市场面对所有进入者开放，而不仅限于现有零售商，因此，它或许不会转化为可持续超额收益。简而言之，这样的机会不是期权。
[1] 有必要进一步提醒的是，如果仅拥有市场排他权但不掌握定价权，也就是说，由政府为你向客户收取的价格制定价格，那么项目基本上是不存在超额收益的（因而没有期权价值）。