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其他营业费用的资本化
尽管研发费用是将资本支出计入经营费用的典型示例，但其他经营费用也完全有理由被视为资本支出。对于吉列和可口可乐公司等消费品企业，一部分广告费用可能被列示为资本支出，因为公司支付这些费用的目的就在于提高品牌价值。对于像毕马威（KPMG）或麦肯锡（McKinsey）这样的咨询公司而言，招聘和培训员工的成本也可以被视为资本支出，因为培养出来的顾问有可能成为公司的核心资产，并在多年内为公司创造利润。而对于亚马逊等在线零售商之类的诸多新兴科技企业，它们的最大营业费用就是销售及一般行政费用（SG&A）。这些公司可能会辩称，这些费用的一部分应被视为资本支出，因为它们旨在提高公司品牌的知名度，并为公司带来新的（而且可能是长期）客户。
尽管这种说法确有道理，但如果以此作为这些费用资本化的理由，我们仍需谨慎。对任何一项有待资本化的营运支出，都需要以大量证据证明这些费用创造的收益可持续多个期间。如果一个顾客因广告或促销活动而购买亚马逊的商品，那么他是否会成为公司的长期客户呢？有些分析师认为，肯定会出现这种情况，而且新客户会给公司带来更大价值。在这种情况下，采用如下类似研发费用资本化的流程对这些费用进行资本化，当然是合乎逻辑的：
（1）确定这些经营费用（如一般行政管理费用）的受益期。
（2）估算这些费用创造的资产价值（类似于研发性资产）。将这个数值与股权/资本账面价值相加，并以此估计股权收益率和资本收益率。
（3）按创建该资产的费用及摊销调整营业利润。资本化的净效应在我们估算的再投资率和资本收益率中体现得最为明显。
◎案例15-2 品牌广告费用的资本化——2009年的可口可乐公司
可口可乐公司被公认为是世界上最有价值的品牌之一。众所周知，这家公司在广告宣传上始终坚持大手笔风格，部分用意就在于打造品牌名称。表15-3为可口可乐公司在过去25年中每年支出的销售及广告费用，而且我们假设，这个时段就是品牌资产的摊销期限（尽管有必要进一步向前追溯，但数据受限导致我们无法做到这一点）。
表15-3 可口可乐公司在1984~2008年支出的广告费用
我们假设，一般行政管理费用的2/3用于销售及广告，而且每年销售及广告费用中的一半用于品牌建设，剩余部分用于创造当期收入。在表15-3的倒数第二列中，我们采用直线摊销法，按25年的摊销期限计算上年支出在本年度的摊销额。在最后一栏中，我们跟踪了上年度支出中的未摊销部分。这一栏的累计数值（319亿美元）可视为对品牌名称投入的资本。
我们还可以进一步细化这个估计过程。一种方法是采用更长的摊销期限，并进一步在时间上回溯，从而得到完整的广告费用。另一种方法是按通货膨胀率将历史支出转换为当期支出。也就是说，如果以2008年的美元不变价值计算，将1984年的7.71亿美元支出转化为现值，将是一个比这大得多的数值。[1]这两种方法均会提高品牌资产的价值。
表15-4对营业利润、净利润和资本投入的调整，也就是我们对安进制药研发费用进行的调整。
表15-4 可口可乐公司品牌广告费用的资本化
品牌广告支出的资本化大幅降低了可口可乐公司的股权收益率与资本收益率。
◎案例15-3 资本化招聘和培训费用——2009年年初的网络健康咨询公司
网络健康咨询公司（Cyber Health Consulting）是一家专业从事为医疗健康公司提供管理咨询服务的企业。公司在最近一年披露的营业利润（EBIT）为5150万美元，净利润为2300万美元。公司的费用项目还包括招聘新咨询师的费用（550万美元）以及培训费用（850万美元）。这些咨询师在公司的平均工作时间为4年。为了将这些招聘及培训费用资本化，我们需得到此前4年及本年度发生的招聘和培训费用。表15-5为各年度的相应费用，并假设按4年对这些费用进行摊销。
表15-5 网络健康咨询公司的人力资本费用
为此，我们对营业利润和净利润进行如下调整：
调整后的营业利润=营业利润+培训及招聘费用-本年度摊销的费用
=5150+1400-995=5555（万美元）
净利润=净利润+培训和招聘费用-本年度摊销的费用
=2300+1400-995=2705（万美元）
按照这些调整后的收益数据以及表15-6中估计的人力资本价值，我们可以计算出公司的股权收益率和资本收益率。
表15-6 常规及调整后的股权收益率和资本收益率
和安进制药与可口可乐公司一样，培训费用的资本化会降低公司的股权收益率和资本收益率。
[1] 在使用通货膨胀调整后的数值时，品牌价值增加到近400亿美元。