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增长型资产
·对增长产生的扩张效应：在考量企业的预期增长率时，我们首先需要回答的一个重要问题就是公司规模的变化会给增长率带来怎样的影响。譬如，我们不妨考虑一家年复合增长率在过去5年达到80%的公司。今天，这家公司的规模显然要比5年前大得多（假设规模扩大了18倍）。[1]考虑到如此庞大的规模基数，这家公司在未来一年几乎完全没有可能维持80%的增长率。总而言之，随着公司规模的扩大，实现既定增长率将变得愈加困难。
·成功会引来竞争：一家小公司可以不声不响地发大财，有时甚至能创造出匪夷所思的盈利能力。但随着公司的成长，成功自然会引起更大、更具掠夺性的竞争对手的关注，而且这些垂涎三尺的竞争对手往往拥有更重要的资源。由此而来的竞争必然会压缩原有的盈利能力以及增长所带来的价值。
·宏观经济的影响：尽管所有公司都要面对宏观经济的冲击，但小企业的产品大多属于可有可无的细分产品，因此，在经济危机面前，小企业显然更脆弱、更不堪一击。在经济向好时，消费者倾向于购买他们的产品，但是在经济转入衰退或增长放缓时，这种需求必然会受到压制。因此，在对增长型资产估值时，我们必须回答上述问题——增长率在规模扩大时出现的递减速度如何，如何在竞争中逃过对手的攻击，整体经济增长会对企业增长率带来怎样的影响。
[1] 按80%的年复合增长率计算，1美元在5年后的终值将接近于19美元，也就是说，5年内的总增长率可达到1800%。