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未结事宜
要从经营性资产的价值得到股权价值，我们必须经历一个循序渐进的过程，即以经营性资产价值为起点，加上现金和非经营性资产价值，再减去负债和管理层期权，最后除以股份总数，即可得到每股价值。当然，尽管拥有大量无形资产的企业在估值方面并无独一无二之处，但确实要面对某些特殊的挑战：
·现金余额巨大：虽然所有公司都会持有现金，但技术类和制药企业持有的现金在金额合比例上往往比其他企业高得多。以2017年全球市值最大的苹果公司为例。2017年10月，公司的市值总额达到7500亿美元，但仅现金就达到这个数字的1/3（约2500亿美元）。虽然传统估值模型将当期现金余额作为增加项，但也有某些分析师采用主观设定的折价或溢价率作为现金余额的估值，从而对价值产生了巨大影响。
·期权费用：同样，这个问题也不只是科技类公司所独有的，而它带来的影响却更大。在第9章和第10章中，我们曾提到，分析师的常规做法就是试图以执行期权的数量来调整流通股数量，我们认为这会导致对估值结果的扭曲。而期权往往在科技类企业股份总数中占有很大比例，因此价值扭曲自然会更严重。
·股权的多重索取权：在十多年前成功完成首次公开发行（IPO）时，谷歌即采取可设置两类股票的做法，一类投票拥有的表决权数量为另一类的10倍，随后这种做法开始被其他科技类公司纷纷效仿。事实上，自2009年以来，已上市的大多数社交媒体公司均实行了多重股票并存的做法，Facebook、领英和Snap就是最典型的例子。对科技类公司，如果以草率的方式处理控制权和投票权问题，分析师只会遇到更多的问题。
相对估值法
在试图调整折现现金流模型以满足科技企业的独有特征时，分析师不可避免地要面对种种障碍，鉴于此，很多人转而求助于相对估值法。尽管如此，他们试图避免的问题，譬如会计上的不一致、股权报酬以及生命周期被压缩等因素还是会影响到比较和相对估值。