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会计准则的不一致性
会计的一项基本原则就是区分资本性支出和经营性支出。所有能在若干年内创造收益的支出都属于资本性支出，而经营费用则是仅能在当年创造收益的费用。在制造型企业中，会计师始终义无反顾地坚守这一原则：他们将工厂、设备和建筑物的投资归集在资本支出项目中，而将劳动力和原材料支出纳入营业费用科目。但是对于拥有大量无形资产的企业，他们似乎忽略了这个基本原则。技术和制药公司最大的资本支出项目无疑是研发，比如消费品公司的品牌广告费用，咨询公司在培训和招聘人员方面的开支。基于这种收益具有不确定性的理由，会计师将这些费用统统视为营业费用。因此，相对其规模和增长潜力而言，拥有大量无形资产的公司通常会披露较低的资本支出，而这些较少的资本支出自然会导致股权和资本的账面价值被低估。这又会波及其他广泛使用的财务数据，包括所有盈利指标（如EBITDA、营业利润或净利润）和已投入资本（股权或资本账面价值）。
会计准则的制定者显然已意识到这些问题，但若干原因造成他们似乎无力修复这些缺陷。首先是制造业会计准则在执行数十年里形成的遗风，而且唯有经历重大变革，才有可能扭转这种遗风。因此，对拥有大量无形资产的公司而言，任何实质性的准则调整都会改写传统型公司的财务报表。其次，投资者和分析师往往更愿意接受现状，而对规则变化持谨慎态度，因为这有可能剥夺他们凭借传统经验建立的优势。尽管我们认为研发投入资本化的做法绝对是明智之举，但这样做有可能造成技术型公司的利润率和市盈率发生天翻地覆的变化。最后是现状有利于企业本身，因为资本支出（以研发形式）给科技型公司带来的税收优惠要多于制造型公司。简而言之，很难为这些会计问题找到捷径。