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3.1.2 信贷市场的四种工具
根据现金流偿付时间的不同，主要有四种类型的信贷市场工具。
（1）普通贷款。我们已经讨论过，贷款者通过普通贷款提供给借款者一定数量的资金，借款者必须在到期日将本金归还贷款人，并且附加一定数量的利息。许多货币市场工具属于这种类型，如对企业的商业贷款。
（2）固定支付贷款（fixed-payment loan）。也称为全额摊还贷款（fully amortized loan），它提供给借款人一定数量的资金，借款人需要在一定的年限中每隔一段时期（如一个月）偿付相同数量的资金，其中包括一部分本金和一部分利息。举例来说，如果你通过这种方式借入1 000美元，那么你需要在将来的25年中每年偿还126美元。分期付款（比如汽车贷款）和抵押贷款通常是这种类型。
（3）息票债券（coupon bond）。这种方式需要借款人每年支付给资金所有者固定的利息（息票支付），并在到期日将最后的数额（面值，face value or par value）一次付清。之所以称为息票债券是因为当初债券的持有者定期将息票剪下来并寄给债券发行者来取得利息收入。现在，息票债券已经不需要这么做了。举例来说，一张面值1 000美元的息票债券，会在第10年内每年付给你100美元的利息，并在第10年年底到期的时候，偿还给你面值1 000美元（债券的面值增加通常以1 000美元作为单位）。
息票债券可以通过三方面信息来识别：发行债券的公司或者政府机构；债券的期限；债券的息票利率（coupon rate），每年的支付金额用面值的百分比来表示。在我们的例子里，息票债券每年的支付金额为100美元，面值是1 000美元。息票利率就是100/1 000=0.10或者10%。资本市场工具（如国债、票据和公司债券）都是息票债券。
（4）贴现债券（discount bond）。也叫做零息债券（zero-coupon bond），持有者以低于面值的金额（折扣）获得这种债券，并在到期日按债券面值得到偿付。与息票债券不同，贴现贷款在期间没有任何利息支付，只是在到期日一次性偿还债券面值金额。举例来说，一张面值1 000美元的贴现债券以900美元的价格购买；一年后债券持有者将获得1 000美元偿付。美国短期国债、美国储蓄债券以及长期零息债券都属于这种类型。
这四种类型工具具有不同的偿付时间：普通贷款和贴现债券只在到期日进行一次性偿付；而固定支付贷款和息票债券会定期向持有者偿付，直至到期日。你如何能够确定上述四种类型的工具中哪一种能给你带来最多的收入？由于它们不同的偿付时间使得它们看起来完全不同，为了解决这个问题，我们使用前文解释的现值概念来衡量这些不同工具的利率。