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16.3.1 固定汇率机制
在第二次世界大战之后，胜利者们建立了固定汇率体系，在1944年新罕布什尔州达成协议，称该体系为布雷顿森林体系（Bretton Woods system）。该体系一直持续到1971年。《布雷顿森林协定》设立了国际货币基金组织（International Monetary Fund,IMF），其总部位于华盛顿，在1945年有30个创始成员，目前已经超过180个。国际货币基金组织的职责是定制维护固定汇率制度的法规并向国际收支困难的国家发放贷款，促进世界贸易的增长。国际货币基金组织还负责监督各成员对法规的履行，所以其还承担收集和标准化国际经济数据的任务。
《布雷顿森林协定》还设立了国际复兴开发银行，通常称作世界银行（World Bank）。其总部位于华盛顿，主要对发展中国家发放长期贷款以帮助它们修建大坝、公路和其他有助于经济发展的实物资本。发放这些贷款的资金主要来自发行世界银行债券，这些债券在发达国家的资本市场出售。另外，还有《关税及贸易总协定》，总部位于瑞士日内瓦，其主要职责是监督国家间贸易规则（关税和配额）。《关税及贸易总协定》已经演变为世界贸易组织（World Trade Organization,WTO）。
因为美国自第二次世界大战后成为世界最大的经济强国，拥有超过一半的世界生产能力和大部分的世界黄金，布雷顿森林体系中的固定汇率制是建立在每盎司35美元的兑换比率基础上（仅对外国政府和中央银行）。各国中央银行（包括美国）通过对外汇市场的干预以维持固定汇率，这些国家买卖美元资产，并当作国际储备持有。美元被其他国家用来计价国际储备资产，这时美元称作储备货币（reserve currency）。因此，布雷顿森林体系的一个重要特征是确立美国为储备货币国。即使是在布雷顿森林体系崩溃后，美元依旧在多数国际金融交易中保持着储备货币的地位。然而，随着1999年欧元的出现，美元的至高地位可能面临着挑战（见专栏16-3）。
专栏16-3 全球视角：欧元对美元的挑战
随着1999年欧洲货币体系和欧元的出现，美元作为国际金融交易的关键储备货币的地位受到挑战。欧元的采用增加了欧洲金融市场的融合度，这样使他们可以与美国抗衡。欧元在金融市场中的使用使得交易更可能用欧元完成。欧盟的经济实力可以与美国抗衡：具有相似的世界GDP份额（大约20%）和世界出口（大约15%）。如果欧洲中央银行确保通胀较低，从而使欧元保持坚挺，那么这对欧元来说是好兆头。
然而，如果欧元想取代美元储备货币的地位，欧盟必须成为一个具有凝聚力的政治实体，在世界舞台上发挥其影响力。然而，针对这一点存在严重的质疑，尤其是2005年法国和荷兰对欧洲宪法投了反对票以及最近希腊出现的财务问题。多数分析师认为欧元想在国际金融交易中击败美元还需要很长的过程。
以固定汇率为特征的布雷顿森林体系在1973年废除。然而，1979～1990年，欧盟在其成员国之间建立了自己的固定汇率机制，即欧洲货币体系。这个体系的汇率机制要求，任何两个参与国的货币汇率应该在狭小的范围内波动，称作“蛇形浮动”。事实上，所有欧洲货币体系国家的货币都钉住德国马克。