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10.10.1 新西兰、加拿大和英国的通货膨胀目标
由于新西兰是第一个采用通货膨胀目标的国家，我们首先了解新西兰的情况。之后我们将考察随后采用该制度的加拿大和英国的情况。[2]
1.新西兰
1989年，新西兰议会通过了新的《新西兰储备银行法》，这是政府在经济角色转换改革的一部分，该法案于1990年2月1日起生效。该法案不仅改善了中央银行的独立性，使其从发达国家中独立性最差的中央银行之一变成最具独立性的中央银行之一，并且承诺储备银行的唯一目标是价格稳定。法案规定，财政部长和储备银行行长应该协商和公布《政策指标协议》，该协议制定了用于评价货币政策绩效的指标，并详细规定通货膨胀的目标区间值以及实现的日期。新西兰这项法案的一个非同寻常的特征是，储备银行行长对货币政策的成功高度负责。如果《政策指标协议》中宣布的目标没有实现，行长会被解雇。
1990年3月2日由财政部长和储备银行行长共同签署的第一份《政策指标协议》，要求储备银行将年通货膨胀率控制在3%～5%。之后的协议将区间降为0～2%，到1996年年底，区间调整为0～3%，2002年调整为1%～3%。1992年年底，通货膨胀率从5%以上降到2%以下的水平，但其代价是严重的经济萧条和失业率的剧增。自那以后，通货膨胀一般都保持在指标区间内。1995年、2000年出现了短期的例外，通货膨胀率稍微超过了区间指标（根据《新西兰储备银行法》，行长本该被解雇，但经过辩论之后，保留了他的职位）。从1992年起，新西兰的增长率总的来说非常高，一些年份甚至超过了5%，失业率大幅下降。
2.加拿大
1991年2月26日，财政部长和加拿大银行行长的联合公告正式确立了通货膨胀目标。1992年年底之前，目标区间是2%～4%；1994年6月之前是1.5%～3.5%；而到了1996年12月，为1%～3%。1993年年底新政府就职后，将1995年12月至1998年12月间的目标区间设定为1%～3%，现在还保持着这个水平。自从采用了通货膨胀目标后，加拿大的通货膨胀率急剧下降，从1991年的5%以上降到1995年的0，之后徘徊在2%左右。不过，和新西兰一样，通货膨胀的下降不是没有代价的：失业率从1991年开始剧增至10%以上，直到1994年，才大幅下降。
3.英国
1992年10月，英国将通货膨胀目标作为其名义锚，英格兰银行开始发布《通货膨胀报告》，即每季度关于指标实现方面所取得进展的报告。在1997年春天下一届选举之前，通货膨胀目标区间一直设为1%～4%，旨在将通货膨胀率控制在区间的下半部分（低于2.5%）。1997年5月，通货膨胀目标被设定为2.5%，并赋予英格兰银行从此以后设定利率的权利，准予其在货币政策方面拥有较大的独立性。
在采用通货膨胀目标之前，英国的通货膨胀率已经从1991年年初的9%的高峰跌至采用之时的4%。1994年第三季度通货膨胀率为2.2%，在宣布的目标区间内。随后的通货膨胀率上涨，缓慢升至1995年年底的2.5%以上，但是从此之后开始下降，并保持在目标附近。2003年12月，由于通货膨胀度量的变化，目标变为2%。同时，英国经济的增长变得很强，使得失业率大幅下降。
[1]即使美联储没有采取通货膨胀目标，也已经向那个方向发展。欧洲中央银行和瑞士国民银行已经采取通货膨胀目标的形式，因为其可以用具体的数字设定通货膨胀目标，并对这个目标负责。
[2]有关通货膨胀目标的深入讨论，特别是围绕其他国家的通货膨胀目标经验的分析，见Leonardo Leiderman and Lars E.O.Svensson,Inflation Targeting（London：Centre for Economic Policy Research，1995）；Frederic S.Mishkin and Adam Posen，“Inflation Targeting：Lessons from Four Countries，”Federal Reserve Bank of New York,Economic Policy Review 3（August 1997）：9-110；and Ben S.Bernanke,Thomas Laubach,Frederic S.Mishkin,and Adam S.Posen,Inflation Targeting：Lessons from the International Experience（Princeton：Princeton University Press，1999）.