Local EPUB Text
9.2.4 联邦公开市场委员会
联邦公开市场委员会通常每年举行8次会议（大约6周一次），为有关公开市场操作的行为制定决策，从而对货币供给和利率产生影响。事实上，媒体通常称联邦公开市场委员会为美联储，例如，当媒体报道美联储的会议，它们通常指的就是联邦公开市场委员会的会议。联邦公开市场委员会由联邦储备委员会的7位委员、纽约联邦储备银行行长以及其他4位联邦储备银行行长组成。联邦储备委员会主席还担任联邦公开市场委员会的主席。虽然只有5位联邦储备银行的行长是联邦公开市场委员会的投票成员，但其他7位联邦储备银行行长也参加联邦公开市场委员会的会议，并参与讨论。因此，他们对委员会的决定也有一定的影响。
由于公开市场操作是美联储控制货币供给最重要的政策工具，因而联邦公开市场委员会必然是联邦储备体系决策制定的核心。尽管法定准备金率和贴现率实际上并不是联邦公开市场委员会制定的，但与这些政策工具有关的决策却是在联邦公开市场委员会作出的。实际上，联邦公开市场委员会并不买卖证券，而是向纽约联邦储备银行下达指令，在那里负责国内公开市场操作的经理会监督人们购买和卖出政府或机构的证券。经理每日会就交易平台的交易情况，与联邦公开市场委员会成员和它们的员工进行沟通。
专栏9-1 美联储资料：伯南克与格林斯潘风格迥异
每位主席拥有的不同风格都对美联储的政策决定产生影响。现在有很多关于美联储主席本·伯南克与艾伦·格林斯潘不同之处的讨论，格林斯潘在1987～2006年担任了19年联邦储备委员会主席。
艾伦·格林斯潘领导美联储的方式与其他联邦储备主席迥然不同。他的背景与伯南克有很大不同，伯南克职业生涯的大部分时间都是在普林斯顿大学度过的。格林斯潘是艾茵·兰德的徒弟，他支持自由放任主义，曾领导过一家十分成功的经济咨询公司——陶森-格林斯潘公司。[1]格林斯潘从来都不是一名经济理论家，但他将自己浸泡在数据中（从文字资料上看是这样，因为他每天早上在浴缸都会这么做），并经常从相当枯燥的数据中得出他的预测。因此，格林斯潘并不单一地依靠联邦储备委员会研究人员的预测来作决策。一个突出的例子就是1997年，委员会研究人员预测将有一轮通货膨胀，需要紧缩货币政策。然而格林斯潘坚信通货膨胀不会发生，并说服联邦公开市场委员会不实施紧缩货币的政策。事实证明格林斯潘是正确的，因而被媒体称为“大师”。
与格林斯潘相比，伯南克作为顶尖经济学家的背景意味着他在作决策时十分关注分析。因此，模型模拟在指导政策决定时发挥了十分重要的作用。
随着主席的换届，决策的方式也发生了变化。格林斯潘对联邦公开市场委员会的讨论进行广泛的控制。在格林斯潘任职期间，讨论十分正式，每位与会人员都依照联邦公开市场委员会秘书所列出的名单进行发言。而在伯南克任职期间，更多的是意见交换，伯南克鼓励所谓的“举手插话”。当某位与会人员试图打破顺序提问问题，或就其他与会人员的发言发表意见，他可以举手，这时伯南克就会确认并请他进行发言。
格林斯潘的会议程序意味着几乎是由主席作出决策，而伯南克的程序更为民主，并使得与会人员对主席的投票有着更大的影响。
两位主席风格的另一个差异是在透明度方面。格林斯潘以其含糊其辞闻名，甚至在国会听证会上以讽刺的口吻说，“我猜我应该警告你，如果我变得特别清晰，你可能会误会我所说的话”。而伯南克闻名于他是一位清晰明确的发言人。尽管格力斯潘的透明度有待改进，但他并不愿采取更为透明的交流方式。伯南克则十分注重透明度，他认为美联储应该公布其通货膨胀目标，并在2006年发起了研究美联储交流方式的倡议，使得2007年11月，美联储的透明度有了很大改进。
[1]该信息来自艾伦·格林斯潘的自传。参见The Age of Turbulence：Adventures in a New World（New York：Penguin Press，2007）.