Local EPUB Text
10.11.4 其他回应政策是否得当
如前所述，由于信贷驱动型泡沫易于确认，并对经济产生严重影响，因而理应作出应对，但是货币政策似乎并非合适的应对方式。另一方面，可以影响信贷市场总体状况的监管政策，被称为宏观审慎监管（macroprudential regulation），似乎是控制信贷驱动型泡沫的有效工具。
央行或者其他政府机构所实施的金融监管通常都应具备第18章所述的有效运作的审慎监管体系，可以防止过度冒险行为引发信贷繁荣，进而导致资产价格泡沫。这些要素包括充分的信息披露、资本需求、及时纠正行动、密切监管金融机构的风险管理程序，并密切监督合规行为。更普遍的是，监管应该把重点放在防御未来出现的从信贷繁荣到资产价格，再从资产价格到信贷繁荣，再从信贷繁荣到资产价格的周而复始的“反馈回路”。2007～2009年的金融危机证明，伴随着信贷繁荣而出现的资产价格上升导致金融机构资本金增加，在保持资本要求不变的条件下，可以支持更多的信贷；在泡沫破裂后，资本的价值急剧下降，导致信贷紧缩。资本要求是逆周期的，即在市场繁荣时向上调整，在市场衰退期间则向下调整，才能有助于消除促进信贷驱动型泡沫的反馈回路。
伴随着信贷繁荣出现的资产价格迅速上升，表明市场失灵或者金融监管不利会导致泡沫产生。央行和其他的政府监管机构应该考虑实施直接控制信贷增长的政策，或者采取一些政策工具，保证信贷标准足够高。
从2007～2009年金融危机中可以得到的一个重要教训是，央行和其他监管机构不应该采取自由放任的政策，对信贷驱动型泡沫的继续没有作为。适当的宏观审慎监管可以帮助限制信贷驱动型泡沫，提高金融体系和经济体系的运作。