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7.7.3 利益冲突的补救
两项主要的政策措施被贯彻以解决利益冲突：《萨班斯-奥克斯利法案》和全球法律解决方案。
1.2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》
对公司和会计丑闻的强烈抗议促成了2002年《公众公司会计改革和投资者保护法案》（一般称为《萨班斯-奥克斯利法案》）的出台，法案的名称源于制定法案的两名作者。这项法案增强了监管力度以监督和防范利益冲突：
·建立了受证券交易委员会监管的上市公司会计监督委员会，负责监督会计师事务所并确保审计的独立性和质量控制。
·增加了证券交易委员会监管证券市场的预算。
《萨班斯-奥克斯利法案》也直接减少了利益冲突：
·规定注册公众会计师事务所不得向客户提供非审计业务的同时提供未经许可的审计业务（许可范围由上市公司会计监督委员会决定）。
《萨班斯-奥克斯利法案》降低了投资银行利用利益冲突的动机：
·加强了对白领犯罪和妨碍官方调查的刑事责任。
《萨班斯-奥克斯利法案》的相关措施提高了金融市场上信息的质量：
·要求公司的首席执行官、首席财务官和审计员确保周期性的财务报表和公司信息披露的准确性（尤其是表外业务）（404条款）。
·要求审计委员会成员（监管公司审计的董事会的小组委员会）是独立的，他们不能作为公司的管理者或收取公司支付的咨询或建议费。
2.2002年全球法律解决方案
第二项主要的政策措施起于纽约司法部长艾略特·斯皮策起诉十大投资银行（贝尔斯登、瑞士信贷第一波士顿银行、德意志银行、高盛、摩根大通、雷曼兄弟、美林、摩根士丹利、所罗门美邦、瑞银华宝）的诉讼。一项关于这些投资银行的全球解决方案在2002年12月20日达成，参与方有证券交易委员会、纽约司法部长、全美证券交易商协会、北美证券管理协会、纽约证券交易所和州管理当局。也如同《萨班斯-奥克斯利法案》，这项解决方案直接减少了利益冲突：
·要求投资银行断开研究调查和证券承销之间的联系。
·禁止钓鱼行为。
全球法律解决方案降低了投资银行利用利益冲突的动机：
·对被起诉的投资银行施加14亿美元的罚款。
全球法律解决方案的相关措施提高了金融市场上信息的质量：
·要求投资银行将分析师的建议公开。
·在5年的时间内，投资银行被要求与至少三家独立的调查研究公司合作，帮助投资银行调查其经纪业务的客户。
现在评价《萨班斯-奥克斯利法案》和全球法律解决方案的影响还太早，但是最具争议的问题是职能的分离（调查研究与证券承销、审计与非审计咨询）。这样的职能分离可以减少利益冲突，但也可能缩小了范围经济，从而导致金融市场上信息量的减少。另外，一个严重的问题是这些措施的履行，尤其是《萨班斯-奥克斯利法案》，需要很高的成本，并导致了美国资本市场的衰退（见专栏7-7）。
专栏7-7 小案例：《萨班斯-奥克斯利法案》是否会导致美国资本市场的衰退
近年来关于《萨班斯-奥克斯利法案》对美国资本市场的影响有很多争议，尤其是404条款。404条款要求公司的管理者和审计员确保财务报表的准确性。毫无疑问，《萨班斯-奥克斯利法案》导致了公司成本的增加，尤其是对于收入不到1亿美元的规模较小的公司，成本预计超过了销售额的1%。这些较高的成本可能导致小规模公司选择在国外上市从而阻止了一些公司在美国上市，使美国资本市场相对于国外市场显得萎缩。然而，提高会计标准可以有效促进股票的上市和首次公开募股，因为信息质量的改善提高了普通股的估值。
《萨班斯-奥克斯利法案》的反对者认为更多的诉讼事件、更弱的股东权利是美国股票上市和公开发行衰退的原因，但事实上其他因素似乎也在起作用。欧洲金融体系在20世纪90年代经历了较大范围的自由化，引入了欧元，这使得欧洲金融体系更加完整和有效率。带来的结果是欧洲公司可以更容易在本国上市。现在欧洲公司在本国上市的比例上升到超过90%，而在1995年，只有60%左右。由于其他经济体的重要性不断上升，美国在世界经济中的重要性在下降，随着时间的推移，美国资本市场的优势变得不那么显著。这个过程在公司债券市场体现得更加明显。在1995年，美国公司债券的发行量是欧洲的两倍，而如今欧洲公司债券发行量超过了美国。