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本章小结
货币政策的三种基本工具是公开市场操作、贴现政策和法定存款准备金要求。公开市场操作是美联储控制利率的主要工具。
货币政策的实施会影响美联储的资产负债表。公开市场购买会导致银行系统内准备金和存款数量的扩张，导致基础货币和货币供给的相应扩张。贴现贷款导致银行准备金数量扩张，因此会导致基础货币和货币供给的扩张。
准备金市场的供给-需求分析得出以下结论：公开市场购买或降低法定存款准备金要求会导致联邦基金利率下降。而公开市场出售或提高法定存款准备金要求会导致联邦基金利率上升。贴现率的变化也可能影响联邦基金利率。
同美联储一样，欧洲中央银行所使用的货币政策工具包括公开市场操作、向银行发放贷款以及法定存款准备金要求。主要融资操作（公开市场回购通常在两周内进行操作）是在目标融资率的基础上设立隔夜现金率的重要工具。欧洲央行同样操作贷款便利以确保隔夜现金率保持在目标融资率的100个基点内。
货币政策的六个基本目标是：物价稳定（主要目标）、高就业率、经济增长、利率稳定、金融市场的稳定以及外汇市场的稳定。
名义锚是货币政策战略的主要因素。它通过降低通货膨胀预期以及限制时间不一致性问题来促进物价稳定。
通货膨胀目标有一些优点：①能够使货币政策关注国内事务；②货币和通货膨胀之间的联系稳定与否并不是其成功的关键因素；③容易被公众理解且具有高透明度；④增强了中央银行的责任；⑤似乎能够改善通货膨胀冲击的影响。然而，它也有一些缺点：①通货膨胀不容易被货币当局控制，因此通货膨胀目标不能及时向公众和市场发送信号；②它可能给政策制定者规定严格的规则，尽管在实际中并非如此；③只关注通货膨胀可能导致较大的产出波动，尽管在现实中也并非如此。
泡沫有两种类型：信贷驱动型泡沫；完全由非理性繁荣所产生的泡沫。前者非常危险，中央银行应该高度关注。后者则不是，虽然有很强的理由反对用货币政策来刺激泡沫，但通过适当的宏观审慎监管来控制信贷驱动型泡沫，可以改善金融体系和经济体系的运行。
由于利率和货币总量两种政策工具不相容，中央银行必须根据三个标准在它们之间进行选择：可测量性、可控性以及预计影响目标变量的能力。中央银行当前使用短期利率作为其政策工具。
美联储观察员是研究联邦储备行为的专家。因为预测联邦储备的行动能够帮助金融机构的经理们预测利率的未来趋势，而利率变动对金融机构的利润又有着重要的影响，所以经理们都很看重美联储观察员的服务。