Local EPUB Text
10.1.3 公开市场操作
公开市场操作（open market operation）是指中央银行在公开市场上买卖债券，是最重要的货币政策工具，因为这是银行体系准备金和利率变化最基本的决定因素。为了解其如何运作，我们假设美联储通过公开市场操作从公众手中买入100美元的债券，可运用T形账户来说明会发生什么。
在个人或公司向美联储出售100美元证券、在当地银行存入美联储支票后，非银行公众的T形账户变为：
当银行收到支票后，贷记存款人账户100美元，并向银行在美联储账户中存入支票，由此使准备金增加，银行体系的T形账户变为：
这对美联储资产负债表的影响是资产栏中增加100美元的证券收入，负债栏中也增加100美元的准备金。
如你所见，美联储公开市场购买的结果是银行体系内准备金与存款数量的扩张。理解这一点的另一途径则是要认识到公开市场购买债券将增加准备金数量，因为中央银行用准备金来购买这些债券。鉴于货币基础等于通货加上准备金，我们已经表明公开市场购买会以相同数量增加货币基础。另外，由于存款是货币供给的重要组成部分之一，因此公开市场购买的另外一个结果是货币供给的增加。由此，得到如下重要结论：公开市场购买会导致银行系统内准备金和存款数量的扩张，乃至货币基础和货币供给的相应扩张。
类似论据表明，当中央银行进行公开市场出售时，公众会通过签发支票对购买债券进行支付，从而引起银行系统中存款和准备金数量的下降。因此，公开市场出售会导致银行体系内准备金和存款数量紧缩，从而使货币基础和货币供给相应减少。