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12.1 资本市场的目标
在资本市场上，公司发行有价证券和投资者购买有价证券的动机与在货币市场进行操作有很大不同。公司与个人主要利用货币市场来存储短期资金，等到出现更紧急的需求并能更有效加以利用时再将这笔资金取出。相反，公司与个人利用资本市场是进行长期投资的。
假设经过仔细的财务分析之后，你的公司认为需要建立一个新厂以满足其产品不断增长的需求。这份财务分析会利用利率来进行分析，因为利率反映了公司当前使用资金的长期成本。现在假设你的公司选择通过发行商业票据这种货币市场有价证券来融资建厂。只要利率保持不变，一切都不会有问题。当这些短期有价证券到期时，它们可以以相同利率再次发行。然而，如果利率提高，正如1980年那样，当短期有价证券到期时，公司可能会发现其没有现金流或收入来建厂，从而只能以更高的利率来再次发行有价证券。如果选择利用诸如债券或股票这样的长期有价证券，利率提高将不会那么关键。个人和企业选择发行长期有价证券的主要原因是，在偿还债务之前，能够降低因利率提高而产生的风险。然而，这种风险的降低也需要付出成本。正如你在第5章学习的，由于风险溢价的存在，大部分长期利率都高于短期利率。尽管在资本市场上融资需要支付更高的利率，但资本市场仍然非常活跃。