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本章小结
到期收益率是对利率最精确的衡量，它是使得未来所有收入的现值等于债务工具当前价值的利率。应用这个原则揭示了债券的价格和利率是负相关的：当利率上升，债券的价格下降，反之亦然。
实际利率定义为名义利率减去预期的通货膨胀率。相对于名义利率，它能够更好地衡量人们借款或者放贷的意愿，同时它也能更好地体现信贷市场的紧张程度。
收益率能告诉你持有债券的表现，它可能和用到期收益率计量的利率有很大的差别。长期债券的价格在利率变动的时候会有很大的变动，也就是说承受着利率风险。资本利得或者损失的数额可能很大，这也是长期债券不被视为可以带来确定收益的安全资产的原因。到期期限短于持有期限的债券同样面临着再投资风险，这是因为对于短期债券，其资金在未来进行再投资的时候面临的利率是不确定的。
一只债券的支付流的平均时间叫做久期，是有效到期期限（准确衡量利率风险的到期期限）的一种衡量方法。当其他条件相同，利率越低，息票债券的息票利率越低，或者债券的到期期限越长，债券的久期越长。久期是可加的：一个证券投资组合的久期就等于投资组合中每个证券久期的加权平均，其中每个证券的权重由其在投资组合中所占的比例决定。久期越长，当给定利率变动时，债券价格的变动就越大。因此，久期越长，利率风险越大。