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8.2.2 阶段2：银行业危机
恶化的资产负债表和恶劣的经济条件使一些金融机构的净值变为负数，最终破产。由于不能偿还存款者或其他债权人的资金，一些银行最终倒闭。如果形势足够严重，这些因素将导致银行业恐慌（bank panic），在这种情况下许多银行同时倒闭。
为了理解银行业恐慌为什么会发生，考虑以下情形。假设经济遭到不利的冲击，5%的银行遭受了贷款的巨额损失，这使得它们面临破产（负净值）。由于信息不对称，存款者不能分辨某家银行是运转良好的还是将要破产的5%的银行中的一个。无论是好银行还是将要破产的银行，其存款者都认识到他们可能无法得到全额存款（缺乏或者有限数额的存款保险），因此他们想要提取存款。由于银行是采取先到先服务的形式，存款者有很强的动力第一个来到银行，因为如果他们来晚了，银行可能没有足够的资金偿还他们。银行系统健康状况的不确定性一般会导致挤提存款，不管是好的还是将要破产的银行，都被迫廉价出售资产以筹集必要的资金。廉价出售资产的后果就是资产价格大幅下跌从而使银行破产，即使是在正常情况下本可以生存下来的银行也难逃厄运。另外，一家银行的破产可能会延续到另一家，使其也破产，这种蔓延现象可能导致多家银行破产和全面银行业恐慌。
正常营业的银行数量减少使得关于借款者信誉度的信息无法得到。信贷市场上逆向选择和道德风险问题变得更加严重，经济进一步下滑。银行业恐慌是19世纪到20世纪第二次世界大战之前这段时期内，美国所有金融危机的一个特征，大概每二十年发生一次，分别是：1819年、1837年、1857年、1873年、1884年、1893年、1907年和1930～1933年。[1]
最后，公众和私人机构详查银行系统的残骸，关闭破产的公司并将其廉价出售或者破产清算。金融市场的不确定性下降，股票市场回升，利率开始下降。逆向选择和道德风险问题减少，金融危机平息。随着金融市场又可以良好地运转，在这个阶段经济开始复苏。
[1]关于19世纪和20世纪美国银行业和金融危机的讨论，参见Frederic S.Mishkin，“Asymmetric Information and Financial Crises：A Historical Perspective，”in R.Glenn Hubbard,ed.，Financial Markets and Financial Crises（University of Chicago Press：Chicago，1991，pp：69-108）.